بین الاقوامی مالیاتی ادارے Citi Bank نے حال ہی میں MicroStrategy پر اپنی نظرثانی رپورٹ جاری کی ہے. جس میں کمپنی کو Buy ریٹنگ اور High Risk زمرے میں شامل کیا گیا ہے۔ اس رپورٹ نے عالمی سرمایہ کاروں کی توجہ ایک بار پھر Bitcoin کی بڑھتی ہوئی قیمت کی جانب مبذول کر دی ہے۔ Citi Bank نے MicroStrategy کے لیے 12 ماہ کا Price Target $485 مقرر کیا ہے. جو موجودہ سطح سے نمایاں اضافہ ظاہر کر رہا ہے۔

خلاصہ (Key Points)

• Citi Bank کی ریٹنگ: وال سٹریٹ کے بڑے بینک سٹی (Citi) نے MicroStrategy کی کوریج "خریداری/زیادہ رسک” (Buy/High Risk) کی ریٹنگ کے ساتھ شروع کی ہے. جس کا ہدف $485 مقرر کیا گیا ہے۔

• Bitcoin پر لیوریجڈ بیٹ: MSTR کو بٹ کوائن (Bitcoin) پر ایک "لیوریجڈ بیٹ” (leveraged bet) کے طور پر دیکھا جاتا ہے. یعنی Bitcoin کی قیمت میں اضافے پر اس کے اسٹاک میں زیادہ تیزی کا امکان ہے۔

• بٹ کوائن کا ہدف: یہ $485 کا ہدف سٹی کی 12 ماہ کی بٹ کوائن پیش گوئی ($181,000) پر مبنی ہے. جو موجودہ سطحوں سے 63% اضافے کی عکاسی کرتا ہے۔

• بٹ کوائن کی حکمت عملی: کمپنی اپنے بٹ کوائن ذخائر (Bitcoin position) کو بڑھانے کے لیے مستقل طور پر قابل تبادلہ قرض (convertible debt) اور اسٹاک جاری کرنے کی حکمت عملی پر عمل پیرا ہے۔

• رسک فیکٹر: اگر بٹ کوائن کی قیمتوں میں تیزی سے گراوٹ آتی ہے. تو، یہ "لیوریج” (leverage) MSTR کے شیئرز میں بھی شدید گراوٹ (61% تک) کا سبب بن سکتا ہے۔

Bitcoin اور MicroStrategy کا تعلق، ایک جراتمندانہ مالی حکمتِ عملی

Citi Bank کی رپورٹ کے مطابق MicroStrategy دراصل ایک Leveraged Play ہے جو براہِ راست Bitcoin کی قیمتوں سے منسلک ہے۔ بینک کا کہنا ہے کہ اگر Bitcoin کی قیمت $181,000 تک پہنچتی ہے. تو کمپنی کے حصص میں نمایاں اضافہ متوقع ہے۔ یہ حکمتِ عملی Michael Saylor کی 2020 کی اس پالیسی کا تسلسل ہے. جس کے تحت کمپنی نے اپنی Treasury Strategy کو Digital Assets کی طرف موڑ دیا تھا۔

High Risk, High Reward — Citi Bank کی حکمت عملی. 

Citi Bank نے واضح کیا ہے کہ اگرچہ MicroStrategy میں سرمایہ کاری ایک خطرناک فیصلہ ہو سکتی ہے، مگر Bitcoin کی بڑھتی ہوئی مانگ کے پیش نظر یہ ایک زبردست Opportunity بھی بن سکتی ہے۔ بینک کے مطابق اگر Bitcoin کی قیمت میں کمی واقع ہوئی تو NAV Premium 35% سے کم ہو کر 10% Discount میں جا سکتی ہے. جس سے اسٹاک کو شدید نقصان پہنچ سکتا ہے۔ تاہم اگر مارکیٹ میں تیزی آئی تو یہ حکمتِ عملی بے مثال منافع لا سکتی ہے۔

MicroStrategy بٹ کوائن پر "لیوریجڈ بیٹ” کیسے کام کرتا ہے؟

MSTR کو Bitcoin پر لیوریجڈ بیٹ (Leveraged Bet) قرار دینے کا مطلب اس کی مالی ساخت (Financial Structure) میں پوشیدہ ہے۔

لیوریج کا میکانزم (Mechanism of Leverage):

1. بٹ کوائن کے بڑے ذخائر (Massive Bitcoin Treasury): MicroStrategy نے ایگزیکٹو چیئرمین مائیکل سیلر (Michael Saylor) کی قیادت میں 2020 میں اپنی کارپوریٹ حکمت عملی کو بنیادی طور پر Bitcoin کو بطور پرائمری ٹریژری اثاثہ (Primary Treasury Asset) اپنانے کے لیے تبدیل کیا۔ تازہ ترین رپورٹ کے مطابق، MSTR نے حال ہی میں مزید 168 BTC خریدے ہیں. جس سے اس کے کل ہولڈنگز 640,418 BTC ہو گئے ہیں۔

2. قرض کے ذریعے خریداری (Financing via Debt): کمپنی نے Bitcoin خریدنے کے لیے قابل تبادلہ قرض (Convertible Debt) ، ترجیحی ایکویٹی (Preferred Equity) اور اسٹاک کے اجراء (Stock Issuance) کا استعمال کیا ہے۔

3. توسیع شدہ اثر (Amplified Impact): قرض (debt) کا استعمال اسٹاک کو فائنینشل لیوریج (Financial Leverage) فراہم کرتا ہے۔ Bitcoin کی قیمت بڑھنے پر، MSTR کے کل اثاثوں کی قیمت تیزی سے بڑھتی ہے. لیکن چونکہ قرض کی قیمت طے شدہ ہے. اس لیے ایکویٹی پر پڑنے والا اثر کئی گنا بڑھ جاتا ہے. جس سے شیئر کی قیمت میں Bitcoin سے بھی زیادہ تیزی سے اضافہ ہوتا ہے۔

MicroStrategy رسک کا دوسرا رخ.

لیوریج ایک دو دھاری تلوار (Double-Edged Sword) ہے۔ Citi Bank کے تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے. کہ اگر Bitcoin کی قیمت 25% تک گرتی ہے. اور اسٹاک کی نیٹ اثاثہ جاتی قیمت (NAV) پر پریمیم 35% سے 10% ڈسکاؤنٹ میں بدل جاتا ہے. تو MicroStrategy کا اسٹاک 61% تک گراوٹ دیکھ سکتا ہے۔ ایک سیزنڈ ٹریڈر (Seasoned Trader) کے لیے، یہ Volatility کا ایک واضح اشارہ ہے.

میرا 10 سال کا تجربہ یہ سکھاتا ہے. کہ جب بھی کوئی اسٹاک اپنے بنیادی کاروبار  کے بجائے کسی بیرونی اثاثے پر زیادہ انحصار کرتا ہے. تو رسک اور انعام (reward) دونوں بڑھ جاتے ہیں۔

2010 کی دہائی میں، بہت سی چھوٹی کمپنیوں کو ان کی Exploration Asset Value کی بنیاد پر "لیوریجڈ بیٹ” سمجھا جاتا تھا۔ MicroStrategy کا ماڈل اس  کرپٹو دور کا عکس ہے: اثاثے کی قیمت میں اضافہ فوری طور پر اسٹاک ہولڈرز کی قیمت میں ترجمہ ہوتا ہے. لیکن یہ عمل الٹ بھی سکتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ "ہائی رسک” کی درجہ بندی ایک ناگزیر انتباہ ہے۔

حرف آخر.

Citi Bank کی MicroStrategy پر ہائی ریٹنگ صرف ایک اسٹاک کی ریٹنگ نہیں ہے. یہ Bitcoin کو فنانشل مارکیٹس کے ایک سنجیدہ (serious) اور قانونی اثاثے کے طور پر ادارہ جاتی قبولیت (Institutional Acceptance) کی ایک اور مہر ہے۔ MSTR نے اپنی نوعیت کا ایک کامیاب ماڈل تیار کیا ہے جسے بہت سے کارپوریٹ اداروں نے نقل کیا ہے۔ اس رپورٹ سے یہ واضح ہوتا ہے کہ مارکیٹ Bitcoin کے بڑے ذخائر رکھنے والی کمپنی کو اسٹاک کے پریمیم کے ساتھ انعام دینے کو تیار ہے۔

بطور تجربہ کار کنٹینٹ سٹریٹجسٹ، میرا مشورہ یہ ہے کہ اس ریٹنگ کو مارکیٹ کی مکمل تصویر کے طور پر نہ لیں. بلکہ ایک طاقتور اشارہ (signal) کے طور پر لیں جو بٹ کوائن کے اگلے تیزی کے چکر (Bull Cycle) کی ممکنہ شدت کو ظاہر کرتا ہے۔ سرمایہ کاری کے تمام فیصلے اپنے Risk Tolerance کو مدنظر رکھ کر کیے جانے چاہیئں۔

آپ کا اس حکمت عملی اور اس کے مضمرات (implications) کے بارے میں کیا خیال ہے؟ آپ اس مارکیٹ سگنل کو کس طرح منصوبہ بندی میں شامل کرتے ہیں؟ اپنے خیالات کا اظہار نیچے کمنٹس میں کریں اور مزید تحقیقاتی مضامین پڑھنے کیلئے ہماری ویب سائٹ https://urdumarkets.com/ وزٹ کریں.