پاکستان کی سب سے بڑی نجی بجلی پیدا کرنے والی کمپنی (IPP) ہونے کے ناطے، حب پاور کمپنی لمیٹڈ HUBCO نے اپنی کاروباری سمت میں ایک جرات مندانہ تبدیلی کا اعلان کیا ہے۔ کمپنی اب صرف بجلی کی پیداوار (Power Generation) تک محدود نہیں رہنا چاہتی بلکہ نئے اور متنوع شعبوں جیسے ایلومینیم سمیلٹر (Aluminum Smelter) ، سنگل پوائنٹ مورنگ (SPM)، اور الیکٹرک گاڑیاں (EVs) میں قدم رکھ رہی ہے۔

یہ حکمت عملی نہ صرف HUBCO کے لیے نئے منافع بخش راستے کھولے گی. بلکہ ملک کے وسیع معاشی مسائل، خصوصاً سرکلر ڈیٹ (Circular Debt) اور اضافی بجلی کی صلاحیت (Surplus Capacity) کو استعمال کرنے میں بھی اہم کردار ادا کر سکتی ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے اس اقدام کو سمجھنا ضروری ہے. تاکہ وہ طویل مدتی (Long-Term) بنیادوں پر کمپنی کی قدر (Valuation) کا صحیح اندازہ لگا سکیں۔

اہم نکات

• HUBCO Diversification Strategy پاور سیکٹر کے بڑھتے ہوئے خطرات (جیسے سرکلر ڈیٹ) سے بچنے اور نئے، زیادہ منافع بخش (High-Margin) شعبوں میں ترقی کے لیے ایک حکمت عملی ہے۔

• تین بنیادی نئے شعبے ایلومینیم سمیلٹر (Aluminum Smelter) ، آئل امپورٹ کے لیے سنگل پوائنٹ مورنگ (SPM)، اور BYD کے ساتھ شراکت داری میں الیکٹرک گاڑیوں (EV) کا کاروبار ہیں۔

• ایلومینیم سمیلٹر اضافی بجلی کی صلاحیت (Surplus Power Capacity) کو استعمال کرنے میں مدد دے سکتا ہے. جبکہ SPM ملک کے پیٹرولیم کی درآمدی لاگت (Import Cost) کو مؤثر بنا سکتا ہے۔

• EV کا شعبہ ملک میں ماحول دوست ٹیکنالوجی (Green Technology) کی طرف تبدیلی میں قیادت فراہم کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے. جس کا فوکس مقامی اسمبلی (Local Assembly) اور ایک وسیع چارجنگ نیٹ ورک پر ہے۔

• سرمایہ کاروں کو نئے منصوبوں کی کامیابی کے لیے ریگولیٹری ماحول (Regulatory Environment) ، بین الاقوامی شراکت داروں کی شمولیت، اور پراجیکٹ کی تکمیل کے خطرات (Execution Risk) پر گہری نظر رکھنی چاہیے۔

HUBCO کی توسیعی حکمت عملی کیا ہے؟

HUBCO کی توسیعی حکمت عملی (HUBCO Diversification Strategy) ایک جارحانہ فیصلہ ہے جس کا مقصد کمپنی کو ایک خالص IPP سے بدل کر ایک کثیر الجہتی (Diversified) انڈسٹریل گروپ بنانا ہے۔ یہ کمپنی کے موجودہ اثاثوں (Assets)، جیسے کہ حب میں 1,100 ایکڑ پر واقع پلانٹ، اور اس کے بنیادی انفراسٹرکچر کی صلاحیت (Infrastructure Capabilities) کو بروئے کار لاتے ہوئے نئے آمدنی کے سلسلے (Revenue Streams) پیدا کرنے پر مرکوز ہے۔

اس کا مقصد پاکستان کے پاور سیکٹر کے گردشی قرض (Circular Debt) اور حکومت کے ساتھ ادائیگیوں (Payments) کے تنازعات سے وابستہ خطرات کو کم کرنا ہے۔ اس حکمت عملی کے تحت، کمپنی تین نئے اہم منصوبوں پر کام کر رہی ہے. جن کی تفصیلات درج ذیل ہیں:

1. ایلومینیم سمیلٹر (Aluminum Smelter)

HUBCO ایلومینیم سمیلٹر کے قیام کا آپشن اس لیے تلاش کر رہا ہے. کیونکہ یہ ایک توانائی کی کثیر صارف (Energy-Intensive) صنعت ہے. اور کمپنی کی اضافی بجلی کو استعمال کرنے کا بہترین طریقہ ہے۔

یہ منصوبہ کمپنی کو اپنے موجودہ بیس پلانٹ (Base Plant) کو بیک اَپ (Backup) کے طور پر استعمال کرنے کی اجازت دے گا. جبکہ ملکی سطح پر ایلومینیم کی پیداوار کے ذریعے امپورٹ بل (Import Bill) کو بھی کم کرے گا۔

مینجمنٹ کا کہنا ہے کہ حب میں زمین اور سمندری نقل و حمل (Sea Transportation) کا بنیادی ڈھانچہ (Infrastructure) ایلومینا کی درآمد کو آسان بناتا ہے. اور مستقبل میں پاکستان کے وسیع باکسائٹ ذخائر (Bauxite Reserves) کے ساتھ مکمل ویلیو چین (Value Chain) انٹیگریشن بھی ممکن ہو سکتی ہے۔ یہ اقدام پاور سیکٹر کے لیے ایک ‘اندرونی صارف’ (In-house Consumer) پیدا کرنے کے مترادف ہے۔

2. سنگل پوائنٹ مورنگ (SPM) کی سہولت

سنگل پوائنٹ مورنگ (SPM) ایک گہرے سمندر میں نصب کردہ سہولت ہے. جو سمندر میں کھڑے بڑے آئل ٹینکروں کو ساحل پر موجود ذخیرہ خانوں (Storage Tanks) سے منسلک کرتی ہے. جس سے پیٹرولیم مصنوعات کی درآمد (Import) آسان اور کم مہنگی ہو جاتی ہے۔

HUBCO کا منصوبہ ہے کہ وہ حب کوسٹ پر ایک SPM بنا کر پاکستان سٹیٹ آئل (PSO) کے لیے پٹرولیم مصنوعات درآمد کرے۔ اس میں موجودہ سٹوریج ٹینکس کا استعمال اور ایشیا پیٹرولیم پائپ لائن (Asia Petroleum Pipeline – جس میں PSO کا 49% حصہ ہے) کے ذریعے مصنوعات کو ملک کے شمالی علاقوں تک پہنچانا شامل ہے۔

اس منصوبے کے لیے ایک مشترکہ ادارہ (Joint Venture – JV) قائم کرنے کا ارادہ ہے. اور اس سے لاجسٹک کارکردگی (Logistics Efficiency) میں نمایاں بہتری آئے گی۔

3. الیکٹرک وہیکل (EV) کا شعبہ

HUBCO الیکٹرک گاڑیوں کے شعبے میں BYD کے ساتھ شراکت داری میں داخل ہو چکا ہے. جس کا مقصد 2026ء کے دوسرے نصف میں مقامی اسمبلی (Local Assembly) شروع کرنا ہے۔

کمپنی اس وقت BYD کی گاڑیوں کی درآمد اور مارکیٹنگ کر رہی ہے. جس میں Atto 3 اور پلگ اِن ہائبرڈ پک اَپ (Plug-in Hybrid Pickup) BYD شارک 6 شامل ہیں۔

سب سے اہم بات یہ ہے کہ HUBCO، اپنی ذیلی کمپنی HUBCO Green کے ذریعے، کراچی سے پشاور تک موٹروے کے ساتھ ساتھ پاکستان کا پہلا اور سب سے بڑا EV چارجنگ نیٹ ورک (EV Charging Network) بھی تیار کر رہا ہے۔ بین الاقوامی مالیاتی شراکت دار (International Financing Partners) بھی اس منصوبے میں شامل ہو چکے ہیں۔

HUBCO نئے شعبوں میں کیوں جا رہی ہے؟

HUBCO سمیت دیگر آزاد بجلی پیدا کرنے والی کمپنیاں (IPPs) اپنے بنیادی کاروبار سے باہر نکل کر نئے شعبوں میں قدم کیوں رکھ رہی ہیں؟ اس کی وجہ پاور سیکٹر میں ساختی اور پالیسی سے متعلق مسائل ہیں. جو پچھلے ایک دہائی سے منافع اور نقد بہاؤ (Cash Flow) کے لیے خطرہ بنے ہوئے ہیں۔

بنیادی محرکات.

• سرکلر ڈیٹ کا بحران (Circular Debt Crisis): پاور سیکٹر کا گردشی قرضہ (Circular Debt) کھربوں روپے تک پہنچ چکا ہے۔ چونکہ IPPs کو حکومت یا ڈسٹری بیوشن کمپنیوں (Discos) سے ان کی پیداواری لاگت اور صلاحیت کی ادائیگی (Capacity Payments) وقت پر نہیں ملتی. اس سے ان کا ورکنگ کیپیٹل (Working Capital) اور منافع خطرے میں پڑ جاتا ہے۔

• اضافی صلاحیت کے مسئلے کا حل (Surplus Capacity Utilization): پاکستان میں اس وقت بجلی کی پیداواری صلاحیت، طلب (Demand) سے زیادہ ہے۔ IPPs کو "لے یا ادا کریں” (Take-or-Pay) معاہدوں کے تحت اضافی بجلی پیدا نہ کرنے پر بھی حکومتی گارنٹی (Government Guarantee) کی وجہ سے صلاحیت کی ادائیگی ملتی ہے۔ سمیلٹر جیسے توانائی کے کثیر صارف منصوبہ اضافی صلاحیت کو کارآمد طریقے سے استعمال کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔

• روپے کی گراوٹ (Rupee Devaluation Risk): چونکہ بہت سے IPP معاہدات میں ڈالر انڈیکسیشن (Dollar Indexation) شامل ہوتی ہے اور قرضے (Debt) بیرونی کرنسی (Foreign Currency) میں ہوتے ہیں، روپے کی تاریخی گراوٹ نے صلاحیت کی ادائیگیوں (Capacity Payments) کے بوجھ کو بڑھا دیا ہے. جس پر عوام کی جانب سے شدید تنقید ہوتی ہے۔

• مسلسل پالیسی کا عدم تسلسل (Policy Inconsistency): پاکستان میں توانائی کی پالیسیوں میں مسلسل عدم استحکام اور حکومتی نظرثانی (Contract Renegotiations) کا خوف سرمایہ کاروں کے اعتماد (Investor Confidence) کو نقصان پہنچاتا ہے۔ تنوع (Diversification) کمپنی کو ریگولیٹری خطرات (Regulatory Risks) سے تحفظ فراہم کرتا ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے غور و فکر.

یہ تینوں منصوبے HUBCO کی آمدنی کو بجلی کی پیداوار کی ادائیگیوں سے ہٹا کر ایسے شعبوں میں لے جائیں گے. جہاں گروتھ مارجن (Growth Margins) اور مارکیٹ کی طلب (Market Demand) زیادہ مستحکم یا تیزی سے بڑھ رہی ہے۔

• قدر کا جائزہ (Valuation Assessment): سرمایہ کاروں کو HUBCO کی قدر کا اندازہ لگاتے وقت اب صرف اس کے IPP اثاثوں پر غور نہیں کرنا چاہیے. بلکہ ان نئے کاروباروں کی گروتھ پوٹینشل (Growth Potential) کو بھی شامل کرنا چاہیے۔ ایک ڈائیورسیفائیڈ (Diversified) پورٹ فولیو کمپنی عموماً زیادہ مستحکم سمجھی جاتی ہے۔

• پروجیکٹ کی تکمیل کا خطرہ (Execution Risk): سمیلٹر اور SPM دونوں بنیادی ڈھانچے کے بڑے منصوبے ہیں جن میں بروقت تکمیل (Timely Completion) اور لاگت میں اضافے (Cost Overruns) کا خطرہ موجود ہوتا ہے۔ کسی بھی سرمایہ کاری کا فیصلہ کرنے سے پہلے ان منصوبوں کی پیش رفت اور حتمی فزیبلٹی سٹڈیز (Feasibility Studies) کا بغور جائزہ لینا ضروری ہے۔

• حکومتی شراکت داری (Government Partnership): SPM اور سمیلٹر منصوبے، ملک کی بنیادی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے بنائے گئے ہیں۔ ان میں حکومتی تعاون کلیدی ہوگا. جو کہ بعض اوقات ملک کے سیاسی ماحول کی وجہ سے سست روی کا شکار ہو سکتا ہے۔

خطرات اور مواقع کا تجزیہ.

بحیثیت ایک تجربہ کار مالیاتی مارکیٹ حکمت عملی ساز (Financial Market Strategist) ، میں دیکھتا ہوں کہ یہ HUBCO Diversification Strategy پاکستان کے کارپوریٹ لینڈ سکیپ میں ایک اہم موڑ (Turning Point) کی نشاندہی کرتی ہے۔ یہ ایسے وقت میں ہو رہا ہے. جب نجی بجلی پیدا کرنے والے اداروں پر حکومتی دباؤ اور سرکلر ڈیٹ کی وجہ سے ان کا روایتی منافع خطرے میں ہے۔

HUBCO اس اقدام کے ذریعے اپنے بیلنس شیٹ (Balance Sheet) کی حفاظت کر رہا ہے۔ جب آپ کا مرکزی کاروبار، جس میں بہت زیادہ سرمایہ کاری (Capital Expenditure) ہو چکی ہے. ریگولیٹری خطرات (Regulatory Risks) کی زد میں ہو. تو تنوع ایک ڈیفینسو (Defensive) اور گروتھ پر مبنی حکمت عملی کا بہترین امتزاج ہے۔

سمیلٹر کا منصوبہ خاص طور پر ذہین ہے. کیونکہ یہ اضافی بجلی کو منافع بخش انڈسٹریل مصنوعات میں تبدیل کرتا ہے. جو ایک عمودی انٹیگریشن (Vertical Integration) کی مثال ہے۔

نئے شعبوں کا معیشت پر اثر

کیا Hubco کا کاروباری ماڈل مسائل کا شکار ہے؟

میرا تجربہ بتاتا ہے کہ جب کسی کمپنی کا مرکزی کاروبار (Core Business) غیر یقینی صورتحال (Uncertainty) کا شکار ہو. تو سرمایہ کار دو چیزیں دیکھتے ہیں: کیا کمپنی نے اپنا ڈیویڈنڈ (Dividend) برقرار رکھا ہے؟ اور کیا وہ پرانے کاروبار کے خطرات سے باہر نکلنے کے لیے نئے، غیر متعلقہ (Unrelated) شعبوں میں کامیابی سے ترقی کر رہی ہے؟

2000 کی دہائی کے اوائل میں بھی ہم نے کچھ صنعتی گروپس کو ایسا کرتے دیکھا تھا۔ ایک ایسے ہی پرانے صنعتی گروپ کا قصہ یاد ہے. جس نے ٹیکسٹائل سے نکل کر توانائی کے شعبے میں قدم رکھا۔

چونکہ ان کے پاس فنانسنگ (Financing) کی صلاحیت اور بڑے منصوبوں کی تکمیل (Project Execution) کا تجربہ تھا. وہ تیزی سے کامیاب ہوئے اور ان کے حصص کی قیمت میں کئی گنا اضافہ ہوا. حالانکہ ان کے مرکزی کاروبار کا شعبہ زوال پذیر تھا۔

HUBCO بھی اسی طرح اپنے تجربے اور وسیع زمین کے اثاثوں (Land Assets) کو لیورج (Leverage) کر رہا ہے. جو ایک مضبوط اشارہ ہے کہ مینجمنٹ طویل المدتی بقا (Long-Term Viability) کے بارے میں سنجیدہ ہے۔ تاہم، SPM اور سمیلٹر کی بڑی سرمایہ کاری کی واپسی کا دورانیہ (Payback Period) طویل ہوگا. جس کے لیے سرمایہ کاروں کو صبر کا مظاہرہ کرنا پڑے گا۔

خطرات (Risks) کا جائزہ:

• نئے شعبوں میں مہارت کا فقدان (Lack of Core Competency): پاور سے ہیوی انڈسٹری (Smelter) اور آٹو سیکٹر میں جانا بہت بڑا چیلنج ہے۔ نئے شعبوں میں کامیابی کے لیے نئی مینجمنٹ اور تکنیکی مہارت درکار ہوگی۔

• مقابلہ (Competition) اور قیمتوں میں اتار چڑھاؤ: سمیلٹر اور ایلومینیم کی مصنوعات کی قیمتیں عالمی کموڈٹی مارکیٹ (Global Commodity Market) میں اتار چڑھاؤ کا شکار رہتی ہیں. جو کہ پاور سیکٹر کے ریگولیٹڈ ریٹرن (Regulated Return) کے مقابلے میں ایک نیا خطرہ ہے۔

حرف آخر.

HUBCO کی توسیعی کوششیں، خاص طور پر سمیلٹر اور SPM منصوبوں کے ذریعے ملک کے بنیادی ڈھانچے کے مسائل کو حل کرنے کی کوشش، نہ صرف کمپنی کے لیے ایک نیا باب ہیں. بلکہ ایک ایسے ماڈل (Model) کی نمائندگی بھی کرتی ہیں جسے دیگر IPPs مستقبل میں اپنا سکتے ہیں۔ الیکٹرک گاڑیوں اور چارجنگ نیٹ ورک میں سرمایہ کاری کمپنی کو ایک جدید اور ماحول دوست کمپنی (Sustainable Company) کے طور پر کھڑا کرتی ہے۔

سرمایہ کاروں کو مشورہ ہے کہ وہ صرف خبروں پر ردعمل ظاہر کرنے کے بجائے. کمپنی کے نئے ڈویژنوں کے آمدنی کے تخمینوں (Revenue Projections) اور خالص منافع (Net Margins) کے تجزیے کا انتظار کریں۔ HUBCO کا یہ جرات مندانہ قدم پاکستانی کارپوریٹ سیکٹر میں پختگی (Maturity) اور نئے مواقع کی تلاش کا عکاس ہے۔

آپ کا کیا خیال ہے؟ کیا HUBCO کی یہ حکمت عملی اسے پاور سیکٹر کے خطرات سے بچا پائے گی. یا یہ تنوع کمپنی کے مجموعی خطرے (Overall Risk) کو بڑھا دے گا؟ اپنی رائے ہمارے ساتھ شیئر کریں۔ مزید تبصروں کیلئے ہماری ویب سائٹ https://urdumarkets.com/ وزٹ کریں.

Source: HUBC – Stock quote for The Hub Power Company Limited – Pakistan Stock Exchange (PSX)