انٹرنیشنل مانیٹری فنڈ IMF کے ایگزیکٹو بورڈ کی جانب سے پاکستان کے لیے 1.2 بلین ڈالر کی قسط کی حالیہ منظوری نے ملکی معیشت کے استحکام کی کوششوں میں ایک اور سنگ میل عبور کر لیا ہے۔ یہ قسط ایک ایسے وقت میں جاری کی گئی ہے. جب پاکستان مشکل عالمی حالات اور حالیہ سیلاب کے اثرات کے باوجود اپنی اصلاحاتی راہ پر گامزن رہنے کی بھرپور کوشش کر رہا ہے۔

اس اقدام سے نہ صرف ملک کے غیر ملکی ذخائر (Foreign Reserves) میں اضافہ ہو گا. بلکہ پاکستان آئی ایم ایف ڈسبرسمنٹ امپیکٹ (Pakistan IMF Disbursement Impact) کے تحت عالمی سرمایہ کاروں (Global Investors) کا اعتماد بھی مزید بحال ہو گا. جو کہ کسی بھی مارکیٹ کے لیے کلیدی اہمیت رکھتا ہے۔

اہم نکات کا خلاصہ (Key Points Summary)

• 1.2 بلین ڈالر کی منظوری: آئی ایم ایف (IMF) کے ایگزیکٹو بورڈ نے توسیعی فنڈ سہولت (EFF) اور لچک اور پائیداری سہولت (RSF) کے تحت پاکستان کے لیے 1.2 بلین ڈالر کی قسط کی منظوری دی ہے. جس سے ملک کے غیر ملکی ذخائر میں اضافہ ہو گا۔

• استحکام کی مضبوطی: پالیسیوں کے بہتر نفاذ کی بدولت مالی سال 25 میں 1.3 فیصد کا پرائمری سرپلس (Primary Surplus) حاصل ہوا. اور غیر ملکی ذخائر (Gross Reserves) بڑھ کر 14.5 بلین ڈالر ہو گئے ہیں. جو کہ معاشی استحکام (macroeconomic stability) کا واضح اشارہ ہے۔

• اگلے اہداف اور اصلاحات: آئی ایم ایف کا زور پالیسیوں کو برقرار رکھنے، محصولات میں اضافے (Revenue Generation)، مالیاتی پالیسی (Monetary Policy) کو مستحکم رکھنے، اور توانائی و گورننس کے شعبوں میں ڈھانچہ جاتی اصلاحات (Structural Reforms) کو تیز کرنے پر ہے۔

• مارکیٹ پر ردعمل: مارکیٹیں (Markets) اس خبر کو مثبت انداز میں لیں گی، جس سے پاکستانی بانڈز (Bonds)، کرنسی (Currency)، اور اسٹاک مارکیٹ (Stock Market) میں سرمایہ کاروں کا اعتماد بڑھنے کا امکان ہے. لیکن طویل مدتی کارکردگی اصلاحات سے منسلک ہے۔

IMF Funds کی منظوری کی اصل اہمیت کیا ہے؟

IMF کی منظوری محض ڈالر کی آمد سے زیادہ ہے۔ یہ بین الاقوامی مالیاتی اداروں اور دیگر عالمی قرض دہندگان (Global Lenders) کے لیے پاکستان کی پالیسیوں اور اصلاحات کی کوششوں پر ایک اعتماد کا ووٹ (Vote of Confidence) ہے۔

یہ فیصلہ توسیعی فنڈ سہولت (EFF) کے تحت تقریباً 1 بلین ڈالر اور Resilience and Sustainability Facility (RSF) کے تحت تقریباً 200 ملین ڈالر کی فوری ادائیگی کی اجازت دیتا ہے۔

مجموعی طور پر ان دونوں انتظامات کے تحت پاکستان کو اب تک تقریباً 3.3 بلین ڈالر موصول ہو چکے ہیں۔ اس منظوری سے یہ ظاہر ہوتا ہے. کہ پاکستان نے مالی سال 25 میں 1.3 فیصد جی ڈی پی (GDP) کا پرائمری سرپلس حاصل کرنے سمیت، اپنے اہداف پر مضبوط کارکردگی دکھائی ہے۔

ماہرانہ جائزہ: استحکام کے پیچھے اصل کہانی کیا ہے؟

1. غیر ملکی ذخائر اور مالیاتی توازن:

میں نے اپنی 10 سالہ مارکیٹ کے تجربے میں دیکھا ہے. کہ ذخائر کا بڑھنا، خاص طور پر 9.4 بلین ڈالر سے 14.5 بلین ڈالر تک (مالی سال 25 کے اختتام پر)، صرف اعداد و شمار نہیں ہوتا۔ یہ کرنسی مارکیٹ (Currency Market) میں قیاس آرائیوں (Speculation) کو ختم کرنے میں اہم کردار ادا کرتا ہے،

جو طویل مدتی سرمایہ کاری (Long-Term Investment) کے لیے ایک اہم اشارہ ہے۔ جب مرکزی بینک (SBP) کے پاس کافی ذخائر ہوتے ہیں. تو وہ شرح تبادلہ (Exchange Rate) کو بیرونی جھٹکوں (External Shocks) سے بچانے کے لیے زیادہ مؤثر طریقے سے مداخلت کر سکتا ہے۔

ایک مضبوط اشارہ جو مارکیٹ کی توقعات کو تبدیل کرتا ہے. وہ ہے پالیسیوں کا تسلسل۔ میرے تجربے میں، یہ محض بیلنس شیٹ (Balance Sheet) کا ڈیٹا نہیں. بلکہ حکومت اور اسٹیٹ بینک (SBP) کی طرف سے پالیسیوں میں غیر متزلزل عزم ہے. جو غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاروں (Foreign Portfolio Investors) کو واپس لاتا ہے۔ پچھلے پروگراموں میں، پالیسی کے نفاذ میں کمی نے تیزی سے اعتماد کو نقصان پہنچایا تھا۔ اس بار، عزم زیادہ پختہ نظر آتا ہے.

2. پالیسیوں کا تسلسل: آگے کا راستہ

آئی ایم ایف کے ڈپٹی منیجنگ ڈائریکٹر، مسٹر نائجل کلارک نے اس بات پر زور دیا ہے. کہ پاکستان کو معاشی استحکام کو مزید مستحکم کرنے کے لیے محتاط پالیسیاں (Prudent Policies) برقرار رکھنے کی ضرورت ہے۔

ایک گراؤنڈڈ پرسپیکٹو اور آگے کا راستہ

آئی ایم ایف کی منظوری پاکستان کے معاشی استحکام کی طرف ایک مضبوط قدم ہے. لیکن یہ محض ایک مرحلہ ہے۔ اصل چیلنج اب یہ ہے کہ اس حاصل شدہ استحکام کو نجی شعبے کی قیادت میں پائیدار ترقی (Sustainable growth) میں کیسے تبدیل کیا جائے۔

یہ قسط ایک ایسی بنیاد فراہم کرتی ہے. جس پر حکام کو ٹیکس اصلاحات، توانائی کے شعبے میں غیر موثریت کو دور کرنے، اور گورننس کو بہتر بنانے پر تیزی سے عمل درآمد کرنا چاہیے۔ مالیاتی مارکیٹس (Financial Markets) کا ردعمل طویل مدت میں پالیسی کے تسلسل اور اصلاحات کے حقیقی نفاذ سے منسلک رہے گا۔

وہ مارکیٹیں جو عارضی خوشخبری پر چھلانگ لگاتی ہیں. وہ جلد ہی ٹھوس نتائج کی عدم موجودگی میں واپس آ سکتی ہیں۔ ایک باخبر سرمایہ کار (informed investor) کی حیثیت سے، آپ کو نہ صرف منظوری پر نظر رکھنی چاہیے. بلکہ عمل درآمد کی رفتار پر بھی گہری نظر رکھنی چاہیے۔

آپ کا کیا خیال ہے؟ کیا پاکستان اپنی اصلاحات کے اہداف کو برقرار رکھنے میں کامیاب ہو جائے گا. اور کیا یہ قسط طویل مدتی پائیدار ترقی کی طرف لے جائے گی؟