امریکی فیڈرل ریزرو (Federal Reserve) کی جانب سے افراطِ زر (Inflation) کے بارے میں حالیہ انتباہ اور شرح سود (Interest Rates) کو توقع سے زیادہ دیر تک برقرار رکھنے کے فیصلے نے عالمی مارکیٹس کو ہلا کر رکھ دیا ہے۔

اس وقت ڈالر کی قیمت (Dollar Value) اپنی بلند ترین سطح کے قریب ہے. جبکہ جاپانی ین (Japanese Yen) 160 کی نفسیاتی حد عبور کر چکا ہے. جس سے جاپانی حکام کی جانب سے مداخلت (Intervention) کا خطرہ بڑھ گیا ہے۔ ایک ماہر فنانشل مارکیٹ اسٹریٹجسٹ کے طور پر، ہم اس صورتحال کے ہر پہلو کا گہرائی سے جائزہ لیں گے۔

مختصر خلاصہ

• فیڈرل ریزرو کا ہاکش (Hawkish) رخ: Federal Reserve نے افراطِ زر کے خدشات کی وجہ سے شرح سود میں کمی کے امکانات کو ختم کر دیا ہے، جس سے ڈالر مضبوط ہوا ہے۔

• بانڈ ییلڈز (Bond Yields) میں اضافہ: امریکی ٹریژری ییلڈز ایک ماہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی ہیں. جو سرمایہ کاروں کے جارحانہ رویے کی عکاسی کرتی ہیں۔

• جاپانی ین (Yen) کا بحران: ین کی قیمت 160 فی ڈالر سے تجاوز کر گئی ہے. جس سے جاپانی وزارتِ خزانہ (Ministry of Finance) کی جانب سے مارکیٹ میں مداخلت کے امکانات پیدا ہو گئے ہیں۔

• عالمی تنازعات اور تیل: ایران تنازعہ کی وجہ سے تیل کی قیمتوں (Oil Prices) میں اضافے نے عالمی سپلائی چین اور افراطِ زر پر دباؤ بڑھا دیا ہے۔

فیڈرل ریزرو Federal Reserve کا فیصلہ اور ڈالر کی مضبوطی کیا ہے؟

امریکی سینٹرل بینک (Central Bank) نے حال ہی میں اپنی پالیسی میں ایک نمایاں تبدیلی کی ہے۔ فیڈ چیئرمین جیروم پاول نے شرح سود کو مستحکم رکھنے کا فیصلہ کیا، لیکن اس فیصلے کے پیچھے موجود تقسیم (Division) نے مارکیٹ کو حیران کر دیا۔ 8-4 کے تناسب سے ہونے والا یہ فیصلہ 1992 کے بعد سب سے زیادہ منقسم ووٹنگ تھی۔

اس ہاکش شفٹ (Hawkish Shift) کا مطلب یہ ہے کہ بینک اب شرح سود کم کرنے کے بجائے اسے موجودہ سطح پر برقرار رکھنے یا ضرورت پڑنے پر مزید بڑھانے پر غور کر رہا ہے۔ جب مرکزی بینک افراطِ زر کو کنٹرول کرنے کے لیے سخت پالیسی اپناتا ہے. تو اسے "ہاکش” کہا جاتا ہے۔

مارکیٹ پر اس کے فوری اثرات

جیسے ہی Federal Reserve نے افراطِ زر (Inflation) پر تشویش کا اظہار کیا، ٹریڈرز نے اس سال شرح سود میں کمی کی تمام امیدیں ختم کر دیں۔ اب مارکیٹ 2027 تک شرح سود میں اضافے کے 55 فیصد امکانات ظاہر کر رہی ہے۔

امریکی ٹریژری ییلڈز (US Treasury Yields) میں اضافے کی وجوہات کیا ہیں؟

جب فیڈرل ریزرو افراطِ زر کے خلاف سخت موقف اپناتا ہے، تو بانڈ مارکیٹ (Bond Market) سب سے پہلے ردعمل دیتی ہے۔ 2 سالہ امریکی نوٹ کی ییلڈ 3.928% تک پہنچ گئی، جبکہ 10 سالہ ییلڈ 4.421% تک جا چکی ہے۔

اپنے 10 سالہ تجربے میں، میں نے دیکھا ہے کہ جب بھی 2 سالہ اور 10 سالہ ییلڈز میں اس طرح کا اچانک اچھال آتا ہے. تو یہ اس بات کی علامت ہوتا ہے کہ بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کار (Institutional Investors) طویل مدتی مہنگائی کے لیے خود کو تیار کر رہے ہیں۔ یہ محض اعداد و شمار نہیں. بلکہ مارکیٹ کے خوف کی عکاسی ہوتی ہے۔)

جاپانی ین 160 سے اوپر: کیا جاپان مداخلت کرے گا؟ (Why is Yen Past 160?)

جاپانی ین (JPY) کی قدر میں مسلسل کمی جاپانی معیشت کے لیے ایک بڑا چیلنج بن چکی ہے۔ ین کا 160 کی سطح سے اوپر جانا ایک "ریڈ لائن” (Red Line) سمجھا جاتا ہے۔

مداخلت (Intervention) کا طریقہ کار

جاپان کی وزارتِ خزانہ (MOF) جب دیکھتی ہے کہ کرنسی کی قدر میں اتار چڑھاؤ (Volatility) بہت زیادہ ہے. تو وہ مارکیٹ میں ڈالر فروخت کر کے اور ین خرید کر اسے سہارا دینے کی کوشش کرتی ہے۔ تاہم، ماہرین کا خیال ہے کہ ایران تنازعہ اور توانائی کی درآمدات پر انحصار کی وجہ سے جاپان شاید ابھی "مداخلت کے گولے” (Intervention Bullets) ضائع نہ کرے۔

ایران تنازعہ اور تیل کی قیمتوں کا ڈالر پر اثر

مشرقِ وسطیٰ میں جاری کشیدگی، خاص طور پر ایران کے گرد بحری ناکہ بندی کے خدشات نے برینٹ کروڈ (Brent Crude) کی قیمتوں کو 2022 کے بعد بلند ترین سطح پر پہنچا دیا ہے۔

تیل کی قیمتوں کا ڈالر سے تعلق:

1. جب تیل مہنگا ہوتا ہے، تو عالمی سطح پر افراطِ زر (Inflation) بڑھتی ہے۔

2. بڑھتی ہوئی مہنگائی فیڈرل ریزرو کو شرح سود بلند رکھنے پر مجبور کرتی ہے۔

3. اونچی شرح سود ڈالر کو دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں زیادہ پرکشش بنا دیتی ہے۔

اسے "سیف ہیون” (Safe Haven) ڈیمانڈ بھی کہا جاتا ہے، جہاں سرمایہ کار غیر یقینی صورتحال میں ڈالر کو محفوظ پناہ گاہ سمجھتے ہیں۔

کیا بینک آف انگلینڈ اور یورپی سینٹرل بینک بھی شرح سود بڑھائیں گے؟

عالمی سطح پر صرف امریکہ ہی افراطِ زر کا شکار نہیں ہے۔ آج بینک آف انگلینڈ (BoE) اور یورپی سینٹرل بینک (ECB) کے اجلاس بھی ہونے والے ہیں۔ مارکیٹ توقع کر رہی ہے کہ یہ بینک بھی جلد شرح سود میں اضافے کا اشارہ دے سکتے ہیں. تاکہ اپنی اپنی کرنسیوں کو ڈالر کے مقابلے میں گرنے سے بچایا جا سکے۔

حرف آخر.

موجودہ مالیاتی منظرنامہ اس بات کی گواہی دے رہا ہے کہ ہم ایک طویل مدتی "ہائیئر فار لونگر” (Higher for Longer) شرح سود کے دور میں داخل ہو چکے ہیں۔ ڈالر کی حکمرانی برقرار ہے. لیکن جاپانی ین کی گرتی ہوئی قدر اور مشرقِ وسطیٰ کے حالات کسی بھی وقت ایک نیا مالیاتی بحران پیدا کر سکتے ہیں۔

ایک تجربہ کار ٹریڈر کے طور پر میری رائے یہ ہے کہ اس وقت جارحانہ ٹریڈنگ کے بجائے "انتظار کرو اور دیکھو” (Wait and See) کی پالیسی اپنائی جائے. تاکہ مارکیٹ کے رخ کا واضح تعین ہو سکے۔

آپ کا اس بارے میں کیا خیال ہے؟ کیا جاپان کو 160 کی سطح پر مداخلت کرنی چاہیے تھی یا اسے مارکیٹ کی قوتوں پر چھوڑ دینا چاہیے؟ نیچے کمنٹس میں اپنی رائے کا اظہار کریں۔

Source: Dollar holds firm after Fed raises inflation alarm, yen slips past 160 | Reuters