Kalshi پر جعلی کرپٹو والیوم کے الزامات اور مارکیٹ کے طریقہ کار کی حقیقت

قانون کے دائرے میں کام کرنے والی امریکی پرڈکشن مارکیٹ Kalshi ان دنوں شدید بحث کی زد میں ہے۔ پلیٹ فارم کے نئے جاری کردہ ایتھر مسلسل مستقبل کے معاہدوں پر یہ الزام عائد کیا گیا ہے کہ وہ اپنے تجارتی حجم کو مصنوعی طور پر بڑھا چڑھا کر پیش کر رہے ہیں۔

فنانشل مارکیٹس میں اس طرح کی خبریں ہمیشہ سرمایہ کاروں اور نگراں اداروں کی توجہ کا مرکز بنتی ہیں۔ اس مضمون میں ہم اس پورے تنازع، فیس کے ڈھانچے، اور Prediction Markets کے تکنیکی پہلوؤں کا گہرائی سے جائزہ لیں گے۔

Kalshi پر کیا الزامات عائد کیے گئے ہیں؟

جب کسی بھی نئی مالیاتی پروڈکٹ کو مارکیٹ میں متعارف کرایا جاتا ہے، تو اس کے نقد بہاؤ اور تجارتی حجم کو کڑی نظر سے دیکھا جاتا ہے۔ حال ہی میں، اسٹيلتھ نیولیب کے شریک بانی اور مقداری تجزیہ کار "بینی" نے سماجی رابطے کے پلیٹ فارم ایکس پر ایک طوفان کھڑا کر دیا۔ انہوں نے دعویٰ کیا کہ Kalshi کے ایتھر مسلسل معاہدے میں درج شدہ تجارتی حجم مشکوک طور پر بہت زیادہ ہے۔

ان کا کہنا ہے کہ 24 گھنٹوں کے دوران 539 ملین ڈالر کا حجم ریکارڈ کیا گیا جبکہ اس کے مقابلے میں کھلے ہوئے بقایا معاہدے صرف 3.1 ملین ڈالر کے تھے۔ فنانشل مارکیٹس میں جب حجم بقایا معاہدوں سے سینکڑوں گنا بڑھ جاتا ہے، تو اسے روایتی طور پر جعلی خرید و فروخت کی علامت سمجھا جاتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہوتا ہے کہ کوئی شخص یا ادارہ خود ہی خرید و فروخت کر کے حجم کو بڑھا رہا ہے جبکہ مارکیٹ میں اصل سرمایہ یا خطرہ بہت کم ہوتا ہے۔

اوپن ایگریمنٹس اور ٹریڈنگ والیوم میں فرق

اوپن ایگریمنٹس کسی بھی وقت مارکیٹ میں موجود فعال اور واجب الادا معاہدوں کی کل مالیت کو ظاہر کرتے ہیں، جبکہ ٹریڈنگ والیوم مخصوص وقت میں ہاتھ بدلنے والے معاہدوں کا مجموعہ ہوتا ہے۔ صحت مند مارکیٹس میں دونوں کا ایک متوازن تناسب پایا جاتا ہے۔

زیادہ تر عام ٹریڈرز اس فرق کو سمجھے بغیر صرف ہیڈ لائنز میں موجود حجم کو دیکھ کر فیصلہ کر لیتے ہیں۔ تجربہ کار مارکیٹ کے سرمایہ کار جانتے ہیں کہ جب کھلے ہوئے معاہدے کم ہوں اور حجم آسمان کو چھو رہا ہو، تو وہاں پلیٹ فارم کی گہرائی مشکوک ہو سکتی ہے یا پھر اس کے پیچھے کوئی خاص منڈی کا طریقہ کار کارفرما ہو سکتا ہے۔

Kalshi کا موقف

اس طوفان کے بعد، کلشی میں پروڈکٹ ڈویلپمنٹ کے ذمہ دار "آئیکوبیسٹ ڈاٹ ایتھ" نے اس معاملے پر تفصیلی روشنی ڈالی۔ انہوں نے ابتدائی طور پر ان خدشات کو رد کرتے ہوئے کہا کہ پلیٹ فارم کا فیس کا ڈھانچہ اس قسم کی ہیرا پھیری کی حوصله شکنی کرتا ہے۔ بعد میں انہوں نے مزید وضاحت کی کہ اصل مسئلہ اعداد و شمار کے مطالعہ اور رپورٹنگ کے طریقوں کی غلط فہمی میں مضمر ہے۔

ان کے مطابق، جو چارٹس اس الزام کے لیے استعمال کیے گئے تھے، وہ دراصل مسلسل معاہدے کے بجائے Prediction Market کے حصے کی پیمائش کر رہے تھے۔ اس کے علاوہ، Kalshi پولی مارکیٹ کی طرح وہی رپورٹنگ کے اصول استعمال کرتا ہے جہاں حجم کا مطلب اصل خرچ شدہ نقد رقم نہیں بلکہ زیادہ سے زیادہ ممکنہ منافع ہوتا ہے۔

چونکہ ہر تقریب کا معاہدہ فاتح کو بالکل 1 ڈالر ادا کرتا ہے، اس لیے نظام کل مالیت کی بنیاد پر حجم کی گنتی کرتا ہے، جس سے اعداد و شمار ظاہری طور پر بہت بڑے دکھائی دیتے ہیں۔

رعایت کے نظام اور مارکیٹ میکرز کا کردار

اس تنازع کا ایک اور اہم پہلو کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن کے پاس جمع کروایا گیا رعایت کا شیڈول ہے۔ الزامات کے مطابق، کچھ ارکان کے لیے صفر فیس کا حصول ممکن بنایا گیا ہے، جہاں 0.3 بنیادی پوائنٹ کی رعایت اور 0.3 بنیادی پوائنٹ کی وصولی فیس ایک دوسرے کو منسوخ کر دیتی ہے۔

فنانشل مارکیٹس میں نقد بہاؤ فراہم کرنے کے لیے پلیٹ فارم کے بنانے والوں کو اکثر اس طرح کے مراعاتی فیس کے تبادلے دیے جاتے ہیں۔ یہ کوئی غیر قانونی عمل نہیں ہے، بلکہ دنیا بھر کی بڑی تبادلہ گاہوں میں ضابطے کے ماحول کے اندر رسد کو فروغ دینے کا ایک آزمودہ طریقہ ہے۔ تاہم، جب منڈی نئی ہو، تو اس طرح کے طریقہ کار غلط فہمیوں یا افواہوں کو جنم دے سکتے ہیں۔

حاصل کلام

Kalshi کا حالیہ تنازع اس بات کی یاد دہانی ہے کہ ڈیجیٹل اثاثوں اور کرپٹو کرنسیز کی دنیا میں ڈیٹا کی درست تشریح کتنی اہم ہے۔ اگرچہ ابتدائی طور پر جعلی حجم کے الزامات نے تشویش پیدا کی، لیکن گہرائی میں جانے سے معلوم ہوتا ہے کہ پلیٹ فارم کے رپورٹنگ کے طریقے اور روایتی مارکیٹ کے اصول اس کی اصل وجہ ہیں۔

آپ کا اس حوالے سے کیا خیال ہے؟ کیا آپ کے نزدیک Prediction Markets میں اس قسم کے والیوم کی رپورٹس کو تبدیل کیا جانا چاہیے؟ اپنے خیالات نیچے کمنٹس سیکشن میں ضرور شیئر کریں۔

Source: Coin Desk https://coindesk.com/

انتباہ

Urdu Markets پر موجود تمام خبریں، تجزیے اور Market Information صرف معلوماتی اور تعلیمی مقصد کے لیے ہیں۔ کسی بھی Trading Decision یا سرمایہ کاری سے پہلے اپنی تحقیق ضرور کریں اور ضرورت پڑنے پر معاشی ماہرین سے رہنمائی حاصل کریں۔ مارکیٹ تیزی سے بدل سکتی ہے، اس لیے ہر فیصلہ سوچ سمجھ کر کریں۔