دنیا کی بڑی معیشتیں اس وقت ہل کر رہ گئی ہیں کیونکہ Japanese Bond Yields اچانک 26 سال کی بلند ترین سطح پر پہنچ چکی ہیں.  جبکہ دوسری طرف Japanese Yen کمزور سے کمزور تر ہورہا ہے۔ بڑھتی ہوئی Inflation، بڑا حکومتی Stimulus Package اور امریکی Tariff Risks مل کر ایک ایسے مالی طوفان کی شکل اختیار کر رہے ہیں. جس نے Global Markets کو غیر معمولی غیر یقینی صورتحال میں دھکیل دیا ہے۔

سرمایہ کار، ٹریڈرز اور مالیاتی ادارے اب اس حقیقت کا سامنا کر رہے ہیں. کہ جاپان خاموش قوت نہیں رہا. یہ اب عالمی مالیاتی رفتار کا بنیادی محرک بن چکا ہے۔

اہم نکات (Key Takeaways)

•  20 سالہ Japanese Bond Yields (JGB yield) میں 1999 کے بعد سب سے زیادہ اضافہ ہوا ہے. جو جاپان کے طویل مدتی (Long-Term) کم شرح سود اور تفریط زر (Deflation) کے دور کے خاتمے کا اشارہ ہے۔

• ین (Yen) میں مسلسل کمزوری کی بنیادی وجہ امریکہ اور جاپان کے قلیل مدتی شرح سود (Short-Term Interest Rate) کا بڑا فرق ہے. جو تاریخی طور پر زیادہ پیداوار کے باوجود کمزوری کا باعث بن رہا ہے۔

• جاپان کا نیا ¥17 ٹریلین ($110B) محرک پیکج (Stimulus Package) مہنگائی کا مقابلہ کرنے کے لیے ضروری ہے. لیکن یہ حکومتی قرض (Debt) میں اضافہ کر کے بانڈ کی پیداوار پر مزید اوپر کی طرف دباؤ (Upward Pressure) ڈالے گا۔

• امریکی ٹیرف (US Tariff) کا خطرہ، خاص طور پر ٹرمپ کے پرانے اور نئے تجارتی ایجنڈے کے تحت، جاپان کی برآمدات اور کارپوریٹ مارجنز کے لیے بڑا چیلنج ہے. جو ین کی کمزوری کو مزید بڑھا سکتا ہے۔

• جاپان کی یہ تبدیلی فاریکس (Forex) میں کیری ٹریڈز (Carry Trades) ، عالمی بانڈ مارکیٹوں (Global Bond Markets) کی پیداوار، اور ایکویٹی کی قیمتوں (Equity Valuations) کو متاثر کر رہی ہے. جو کہ عالمی مالیاتی نظام کے لیے یہ ایک اہم موڑ ہے۔

جاپان: عالمی میکرو معیشت کا نیا مرکز

عالمی مارکیٹس میں جاپان ایک بار پھر توجہ کا مرکز بن چکا ہے۔ جاپان کے 20 سالہ حکومتی Japanese Bond Yields (JGB yield) تقریباً 2.8% تک پہنچ گئی ہے. جو 1999 کے بعد سب سے بلند سطح ہے۔ یہ اضافہ جاپان میں مہنگائی (Inflation) کی واپسی، بینک آف جاپان (BoJ) کی پالیسی میں بتدریج تبدیلی، اور ایک نئے ¥17 ٹریلین ($110B) محرک پیکج (Stimulus Package) کے اعلان کے درمیان ہو رہا ہے۔

یہ تاریخی تبدیلی جاپان کے صفر شرح سود (Near-Zero Interest Rates) اور تفریط زر (Deflation) کے طویل دور سے باہر نکلنے کی ایک ٹھوس علامت ہے۔ تاہم، بانڈ کی پیداوار میں اضافے کے باوجود، ین (Yen) مسلسل کمزور ہو رہا ہے. جو امریکی ڈالر (USD) کے مقابلے میں کئی دہائیوں کی کم ترین سطحوں پر ہے۔ ایک تجربہ کار ٹریڈر کے لیے، ان متضاد قوتوں کو سمجھنا ضروری ہے کیونکہ یہ عالمی بانڈ (Global Bond) اور فاریکس (Forex) مارکیٹس کو نئے سرے سے تشکیل دے رہی ہیں۔

Japanese Bond Yields میں اضافہ: عالمی فکسڈ انکم کے لیے ایک اہم موڑ

Japanese Bond Yields میں اضافہ عالمی فکسڈ انکم (Global Fixed Income) مارکیٹس کے لیے ایک اہم موڑ ہے۔ دہائیوں سے، بینک آف جاپان (BoJ) نے پیداواری منحنی کنٹرول (Yield Curve Control – YCC) کے ذریعے. شرحوں کو دبا کر رکھا ہوا تھا۔ 20 سالہ جے جی بی (JGB) کا 2.8% کے قریب ٹریڈ ہونا ایک بنیادی ڈھانچہ جاتی تبدیلی (Structural Shift) کی نشاندہی کر رہا ہے۔

Japanese Bond Yields میں اضافے کے بنیادی محرکات 

• لگاتار افراط زر (Persistent Inflation): جاپان میں اب افراط زر صرف عارضی نہیں رہی ہے۔ اجرتوں میں اضافہ، درآمدی قیمتوں میں تیزی، اور سپلائی چین کی اصلاحات نے اسے BoJ کے 2% ہدف سے اوپر رکھا ہے۔ اب سرمایہ کار طویل مدتی جاپانی حکومتی بانڈز رکھنے کے لیے اصل معاوضہ (Real Compensation) کا مطالبہ کر رہے ہیں۔

• BoJ کی پالیسی میں تبدیلی: BoJ آہستہ آہستہ اپنی انتہائی نرم (Ultra-Dovish) مانیٹری پالیسی سے پیچھے ہٹ رہا ہے۔ YCC میں نرمی اور طویل مدتی بانڈز میں مداخلت کی کمی نے پیداوار کو کئی دہائیوں میں پہلی بار مارکیٹ کی قوتوں (Market-Driven Pricing) کے مطابق حرکت کرنے کی اجازت دی ہے۔

• نئی بانڈ کی سپلائی (New Bond Supply): ¥17 ٹریلین کا محرک پیکج زیادہ تر نئے حکومتی بانڈز کے اجراء سے فنڈ کیا جائے گا۔ زیادہ سپلائی کا مطلب ہے. پیداوار پر مزید دباؤ، خاص طور پر جب جاپان پہلے ہی دنیا کے سب سے بڑے قرض (تقریباً جی ڈی پی کا 240–260%) کا بوجھ اٹھائے ہوئے ہے۔

عالمی اثرات (Global Impact):

جاپان کی کم پیداوار نے طویل عرصے سے عالمی شرحوں کے لیے ایک کم لاگت اینکر (Low-Cost Anchor) کا کام کیا ہے۔ ان کا بڑھنا عالمی قرض لینے کے اخراجات میں اضافہ کرتا ہے. اور امریکی ٹریژریز (US Treasuries) اور یورپی بانڈز میں جاپان کی دلچسپی کو کم کر رہا ہے. جس سے سرمائے کا بہاؤ (Capital Flow) متاثر ہو رہا ہے۔

 پیداوار میں اضافے کے باوجود ین کیوں کمزور ہو رہا ہے؟

یہ وہ اہم ترین نکتہ ہے جو نئے اور عام ٹریڈرز اکثر سمجھ نہیں پاتے۔ عام اصول یہ ہے کہ بانڈ کی زیادہ پیداوار کرنسی کو پرکشش بنا کر اسے مضبوط کرتی ہے. لیکن جاپان میں اس کی وجہ ڈھانچہ جاتی (Structural) ہے.  یعنی قلیل مدتی شرح سود کا فرق (Short-Term Interest Rate Differential)۔

• بڑا شرح سود کا فرق (Wide Interest Rate Differential): امریکہ کی پالیسی شرح (Federal Funds Target) ین کی پالیسی شرح (Policy Rate) سے بہت زیادہ ہے۔ فاریکس مارکیٹیں قلیل مدتی شرح سود کی توقعات (Short-Term Rate Expectations) پر زیادہ ردعمل ظاہر کرتی ہیں۔ جب تک یہ فرق کم نہیں ہوتا، ین کی کمزوری (Yen Weakness) برقرار رہنے کا امکان ہے۔

• تجارتی خسارہ اور ڈالر کی مانگ (Trade Deficit and Dollar Demand): جاپان کئی سالوں سے مالیاتی تجارتی خسارے (goods-trade deficits) کا سامنا کر رہا ہے. کیونکہ وہ توانائی (جیسے ایل این جی اور خام تیل) اور خام مال پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے۔ درآمدات کی ادائیگی کے لیے جاپانی فرموں کو مسلسل ین کو ڈالر میں تبدیل (Converting Yen to USD) کرنے کی ضرورت ہوتی ہے. جو ین پر مسلسل نیچے کی طرف دباؤ (Downward Pressure) ڈالتا ہے۔

جاپان میں پیداوار میں اضافہ بنیادی طور پر مالیاتی دباؤ (Fiscal Pressures) اور بانڈ کی سپلائی میں اضافے (increased Bond Supply) کی وجہ سے ہے. نہ کہ معاشی ترقی کی وجہ سے۔ جب پیداوار "خطرے سے متعلق” وجوہات کی بناء پر بڑھتی ہے. تو سرمایہ کار کرنسی کو انعام دینے کے بجائے قرض کو رکھنے کے لیے زیادہ معاوضے کا مطالبہ کرتے ہیں۔ یہ ین کی قدر میں کمی (Depreciation) کو بڑھا سکتا ہے. جو بالکل وہی ہے. جو ہم آج دیکھ رہے ہیں۔

ایکویٹی مارکیٹ میں عالمی Repricing (Global Repricing in the Equity Market)

کمزور ین جاپان کی بڑی برآمدی کمپنیوں (Major Exporters)، خاص طور پر آٹو، الیکٹرانکس، اور صنعتی مشینری بنانے والوں کے لیے منافع کو بڑھاتا ہے. کیونکہ سمندر پار کی کمائی ین میں تبدیل ہو کر زیادہ ہو جاتی ہے۔

• برآمد کنندگان کو فائدہ (Exporters Benefit): ٹویوٹا (Toyota)، سونی (Sony)، اور ہونڈا (Honda) جیسی کمپنیوں کی آمدنی میں کرنسی کی حمایت (Currency Tailwind) نمایاں ہے۔

• درآمد کنندگان کو نقصان (Importers Suffer): اس کے برعکس، درآمدی اشیاء پر انحصار کرنے والے شعبے. جیسے یوٹیلیٹیز اور ریٹیلرز، ین کے کمزور ہونے پر زیادہ لاگت (Higher Costs) اور کم مارجنز کا سامنا کرتے ہیں۔

• عالمی مسابقت (Global Competition): عالمی سطح پر، سستے ین سے جنوبی کوریائی، تائیوانی، جرمن، اور امریکی مینوفیکچررز کو قیمتی مسابقت (price competition) کا سامنا کرنا پڑتا ہے. جس سے ان کے مارجن پر دباؤ پڑ سکتا ہے۔

 ٹریڈرز کیلئے جاپان کی نئی حقیقت کو سمجھنا ضروری ہے

جاپان کی طویل مدتی پیداوار میں تیزی، ین کی مسلسل کمزوری، توسیع شدہ مالیاتی محرک، اور امریکی تجارتی پالیسی سے بڑھتے ہوئے خطرات کا مجموعہ. اس اقتصادی دور کی اہم ترین میکرو کہانیوں (Defining Macro Stories) میں سے ایک ہے۔

مالیاتی دباؤ، مسلسل مہنگائی، تجارتی خسارے، اور بیرونی پالیسی کے خطرات کے درمیان تعامل عالمی مالیاتی نظام میں جاپان کے مقام کو نئے سرے سے تشکیل دے رہا ہے۔

فاریکس، عالمی ایکویٹی، اور فکسڈ انکم (Fixed Income) میں سرگرم ٹریڈرز کو یہ یاد رکھنا چاہیے.. کہ جاپان اب کوئی پس منظر متغیر (Background Variable) نہیں رہا۔ یہ سرحدوں کے پار مارکیٹ کے رویے کو فعال طور پر شکل دے رہا ہے۔ جاپان کی بنیادی میکانکس کو سمجھنا اب محض ایک کنارہ (edge) نہیں ہے. بلکہ عالمی ٹریڈنگ کی اگلی نسل (Next Phase of Global Trading Conditions) میں. نیویگیٹ کرنے کے لیے ایک ضرورت (Necessity) ہے۔

آپ کی رائے میں، جاپان کے اس نئے میکرو دور میں USDJPY میں ٹریڈنگ کا سب سے بڑا چیلنج کیا ہو گا؟