آئی ایم ایف مذاکرات: سرمایہ کاروں کے لیے PSX میں سرکاری بانڈز کی تجارت کا راستہ کھل گیا

پاکستان میں کیپیٹیل مارکیٹس کی تاریخ کا ایک اہم موڑ اس وقت آیا جب حکومت نے بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (IMF) کے پروگرام کے تحت لوکل کرنسی بانڈ مارکیٹ (Local Currency Bond Market LCBM) کے فروغ کے لیے ایک جامع اسٹریٹجک ایکشن پلان کا اعلان کیا۔

اس نئے منصوبے کے تحت عام عوام کو بھی سرکاری سیکیورٹیز، بشمول ٹریژری بلز (Treasury Bills) اور بانڈز، پاکستان اسٹاک ایکسچینج (Pakistan Stock Exchange) کے ذریعے خریدنے اور فروخت کرنے کی اجازت دی جائے گی۔ یہ اقدام نہ صرف معیشت میں شفافیت لائے گا بلکہ مارکیٹ میں لیکوئیڈیٹی کو بھی بہتر بنائے گا۔

وزیر خزانہ محمد اورنگزیب اور آئی ایم ایف کے مشن کے درمیان ہونے والی حالیہ ملاقاتوں کے بعد یہ پیش رفت سامنے آئی ہے، جہاں پاور سیکٹر، نجکاری، اور ایف بی آر (Federal Board of Revenue) کی کارکردگی پر تفصیلی تبادلہ خیال کیا گیا۔

اس پروگرام کے تحت پاکستان کو تقریباً 1.2 ارب ڈالر کی قسط موصول ہونے کی توقع ہے، جس میں ایکسٹینڈڈ فنڈ سہولت (Extended Fund Facility EFF) کے تحت 1 ارب ڈالر اور ریزیلینس اینڈ سسٹین ایبلٹی سہولت کے تحت 200 ملین ڈالر شامل ہیں۔

Local Currency Bond Market اسٹریٹجک پلان کی تفصیلات

مقامی کرنسی بانڈ مارکیٹ (Local Currency Bond Market) کا اسٹریٹجک پلان ایک ایسا جامع لائحہ عمل ہے جس کے ذریعے حکومت، ریگولیٹرز اور مالیاتی ادارے پاکستان میں روپے میں جاری ہونے والی سیکیورٹیز کے نظام کو زیادہ مستحکم اور شفاف بنانا چاہتے ہیں۔ یہ پلان عالمی بینک اور آئی ایم ایف کے مشترکہ تشخیصی مطالعے (Joint Diagnostic Study) پر مبنی ہے، جو پاکستان کے مالیاتی ڈھانچے میں موجود خامیوں کو دور کرنے کے لیے تیار کیا گیا ہے۔

جب تک فنڈنگ کے ذرائع محدود اور چند اداروں تک محدود رہیں، معیشت میں رسک کا تناسب بڑھ جاتا ہے۔ روایتی طور پر پاکستان میں کمرشل بینک حکومت کو قرض دینے کے لیے سب سے بڑا ذریعہ رہے ہیں، جس کی وجہ سے بینکوں کا سرمایا سرکاری کاغذی کارروائی میں بند رہتا ہے اور وہ نجی شعبے (Private Sector) کو قرض دینے سے گریز کرتے ہیں۔ اس پلان کا بنیادی مقصد اس غیر توازن کو ختم کرنا اور سرمایہ کاروں کے دائرہ کار کو وسیع کرنا ہے۔

پاکستانی معیشت پر ممکنہ طویل المدتی اثرات

ان اصلاحات بالخصوص Local Currency Bond Market کا سب سے بڑا فائدہ یہ ہوگا کہ حکومت کے لیے قرض لینے کے اخراجات (Cost and Risk of Government Financing) کم ہوں گے اور مانیٹری پالیسی کا اثر زیادہ مؤثر طریقے سے مارکیٹ تک پہنچ سکے گا۔ جب عام سرمایہ کار اور چھوٹے ادارے بھی اس مارکیٹ میں حصہ لیں گے، تو لیکویڈیٹی میں خود بخود اضافہ ہوگا۔

اس نظام کے تحت اسٹیٹ بینک آف پاکستان , سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن آف پاکستان , پاکستان اسٹاک ایکسچینج (Pakistan Stock Exchange) اور سینٹرل ڈیپازٹری کمپنی (Central Depository Company CDC) مل کر اس پورے نظام کی نگرانی کریں گے۔

اہل بینکوں کے صارفین اپنے بینکوں کے توسط سے ایکسچینج میں لسٹڈ سرکاری سیکیورٹیز کی تجارت کر سکیں گے۔

بنیادی مارکیٹ اور ثانوی مارکیٹ میں تبدیلیاں

حکومت اور وزارت خزانہ مالی سال 2027-28 کے لیے پرائم ڈیلر فریم ورک (Primary Dealer Framework) کا از سر نو جائزہ لے رہے ہیں تاکہ ثانوی مارکیٹ کی کارکردگی کو بہتر بنایا جا سکے، جس میں ای بانڈ (E Bond) کی کارکردگی کو بھی مدنظر رکھا جائے گا۔ اس کے علاوہ، پرائم ڈیلرز کے لیے سیکیورٹیز قرض دینے کی سہولت (Securities Lending Facility) متعارف کرائی جا رہی ہے تاکہ رسک مینجمنٹ اور تجارتی سرگرمیوں کو فروغ مل سکے۔

مارکیٹ کے ماہرین اس بات پر متفق ہیں کہ جب تک ثانوی مارکیٹ میں خرید و فروخت کا رجحان پیدا نہیں ہوتا،Local Currency Bond Market اپنی پوری صلاحیت کے ساتھ کام نہیں کر سکتی۔ ماضی میں پاکستان کی مالیاتی مارکیٹ میں انفراسٹرکچر تو موجود تھا لیکن ریگولیٹری رکاوٹوں کی وجہ سے عام آدمی اس منافع بخش شعبے سے باہر تھا۔ اب ان رکاوٹوں کو ہٹانے کے لیے قانونی اور ٹیکس سے متعلق مسائل پر بھی کام کیا جا رہا ہے۔

اختتامیہ

مجموعی طور پر، آئی ایم ایف کے پروگرام کے تحت متعارف کروایا جانے والا Local Currency Bond Market کا یہ اسٹریٹجک پلان پاکستان کی مالیاتی تاریخ میں ایک سنگ میل کی حیثیت رکھتا ہے۔ عام شہریوں کو سرکاری بانڈز اور ٹریژری بلز میں سرمایہ کاری کی اجازت دینا نہ صرف عوام کے لیے بچت اور منافع کے نئے دروازے کھولتا ہے بلکہ ملک کی معیشت کو بھی ایک پائیدار بنیاد فراہم کرتا ہے۔

جب مارکیٹ میں شفافیت آئے گی اور نجی شعبے کو بھی آسان شرائط پر سرمایہ ملے گا، تب ہی ملک حقیقی معاشی ترقی کی راہ پر گامزن ہو سکے گا۔ آپ کا اس بارے میں کیا خیال ہے؟ کیا عام سرمایہ کار کے لیے اسٹاک مارکیٹ کے ذریعے سرکاری بانڈز خریدنا ایک محفوظ اور منافع بخش فیصلہ ثابت ہوگا؟ اپنے خیالات کا اظہار نیچے کمنٹس سیکشن میں ضرور کریں۔

اہم وضاحت

Urdu Markets کی جانب سے فراہم کردہ تمام معلومات، تجزیے، اعداد و شمار، خبریں، Market Data اور دیگر مواد صرف معلوماتی اور تعلیمی مقاصد کے لیے پیش کیے جاتے ہیں۔ یہ مواد کسی بھی صورت میں مالیاتی، سرمایہ کاری یا Trading مشورہ تصور نہیں کیا جانا چاہیے۔

Source: IMF-linked plan to boost local currency bond market unveiled - Pakistan - DAWN.COM