سونے کی ہفتہ وار COT رپورٹ: منگل تک لانگ پوزیشنز میں اضافہ، جمعہ کو فیڈ کی ری پرائسنگ سے بریک آؤٹ ناکام

کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کی تازہ ترین گولڈ کمٹمنٹ آف ٹریڈرز (COT) رپورٹ پہلی نظر میں تیزی (Bullish) کا واضح تاثر پیش کرتی ہے۔ منگل 25 اگست تک فیوچرز اوپن انٹرسٹ میں تقریباً 5.3 فیصد کا اضافہ دیکھا گیا، نان کمرشل نیٹ لانگز میں غیر معمولی بہتری آئی اور مینیجڈ منی نے بھی اپنی نیٹ لانگ پوزیشنز کو وسعت دی۔

تاہم، اس رپورٹ کو کاروباری ہفتے کے اختتام (جمعہ) کی پوزیشننگ سمجھنا ایک بنیادی مغالطہ ہوگا۔

سی او ٹی کا یہ اسنیپ شاٹ صرف منگل تک کی ٹریڈنگ ظاہر کرتا ہے، جبکہ سونے میں اصل گراوٹ بدھ، جمعرات اور بالخصوص جمعہ کو دیکھی گئی۔ جمعہ کے اختتام تک اسپاٹ مارکیٹ میں سونے کا ریفرنس تقریباً $4,455 پر آ گیا جو کہ منگل کی بلند ترین سطح $4,698 سے 5 فیصد سے زیادہ نیچے ہے—جس کے نتیجے میں مارکیٹ 200 روزہ اوسط کے اہم بریک آؤٹ لیول سے بھی محروم ہو گئی۔

لہٰذا اس ہفتے کا بنیادی سوال یہ نہیں کہ منگل تک سرمایہ کار پُرامید تھے یا نہیں۔ یہ بات اعداد و شمار سے واضح ہے۔ اصل سوال یہ ہے کہ منگل کے بعد فیڈرل ریزرو کی شرحِ سود پر نئی قیمتوں کے تعین (Rates Repricing) کے دوران اس خریدارانہ پوزیشن کا کتنا حصہ برقرار رہا اور کتنا سرمایہ مارکیٹ سے نکلا (Unwind ہوا)۔ موجودہ COT رپورٹ فی الحال اس کا جواب دینے سے قاصر ہے۔

مارکیٹ تجزیے کے مطابق، سونا اس وقت شرحِ سود اور ڈالر سے جڑی ایک تکنیکی تصحیح (Technical Correction) کے مرحلے میں داخل ہو چکا ہے۔ جمعہ کو فیڈ کی پالیسی تبدیل ہونے کی توقعات اس مندی کا سب سے بڑا میکرو محرک ثابت ہوئیں، جبکہ منگل تک جمع ہونے والی قیاس آرائی پر مبنی (Speculative) پوزیشنز نے مارکیٹ کو پہلے سے زیادہ حساس اور کمزور بنا رکھا تھا۔

سونے کا سفر: ابتدائی تیزی سے ناکام بریک آؤٹ تک

ہفتے کے ابتدائی دنوں میں XAU/USD تاریخی اعداد و شمار کے مطابق ایک مضبوط پوزیشن پر کھڑا تھا۔ پیر کو ریفرنس پرائس $4,651.87 اور منگل کو $4,658.59 رہی، جبکہ منگل کے روز قیمت $4,697.66 کی بلند ترین سطح تک پہنچی۔

اس کے بعد مارکیٹ کا مومینٹم تیزی سے پلٹ گیا:

جمعہ کا ریفرنس پچھلے جمعہ کے $4,603.56 کے مقابلے میں 3.22 فیصد کم تھا۔ رائٹرز کے مطابق امریکی سیشن کے اختتام پر اسپاٹ گولڈ تقریباً $4,454.52 ریکارڈ کیا گیا، جو مارکیٹ میں یکساں دباؤ کی نشاندہی کرتا ہے۔

فیوچرز مارکیٹ میں دسمبر COMEX گولڈ جمعہ کو $4,529.90 پر بند ہوا، جبکہ 21 اگست کی سیٹلمنٹ $4,680.60 تھی۔ یہ بھی 3.22 فیصد کی خالص ہفتہ وار گراوٹ بنتی ہے۔ (یاد رہے کہ اسپاٹ ریفرنس اور فیوچرز سیٹلمنٹ مختلف پیمانے ہیں، اس لیے انہیں خلط ملط نہ کیا جائے)۔

تکنیکی تناظر میں، 21 اگست کو سونے نے اپنی 200 روزہ موونگ ایوریج ($4,513) کے اوپر بریک آؤٹ کیا تھا، لیکن جمعہ کی گراوٹ کے بعد یہ اہم سپورٹ دوبارہ ہاتھ سے نکل گئی۔

اس کے باوجود، طویل مدتی تصویر مکمل طور پر مندی کی تصدیق نہیں کرتی۔ جمعہ کا ریفرنس 31 جولائی کے $4,042.67 سے اب بھی تقریباً 10.2 فیصد اوپر ہے، اگرچہ یہ 29 مئی کے $4,556.84 کے لیول سے 2.2 فیصد نیچے آ چکا ہے۔ یعنی حالیہ چار ہفتوں کی ریکوری خاصی مضبوط تھی، مگر وسیع تر ٹرینڈ کا تعین اب نئے محرکات پر منحصر ہوگا۔

COT ڈیٹا: منگل تک ریلی کی تصدیق

25 اگست کے CFTC فیوچرز ڈیٹا کے مطابق سونے کا اوپن انٹرسٹ 427,957 کنٹریکٹس پر پہنچ گیا، جس میں ایک ہفتے کے دوران 21,697 کنٹریکٹس (5.3 فیصد) کا اضافہ ہوا۔

نان کمرشل لانگز بڑھ کر 277,159 ہو گئے (ہفتہ وار اضافہ: +20,257)، جبکہ شارٹس 888 کنٹریکٹس کی کمی کے بعد 33,825 رہ گئے۔ اس کے نتیجے میں نان کمرشل نیٹ لانگ پوزیشنز 243,334 کنٹریکٹس تک پہنچ گئیں، جو پچھلے ہفتے سے 21,145 کنٹریکٹس زیادہ تھیں۔

یہ محض شارٹ کورنگ کا نتیجہ نہیں تھا، بلکہ اوپن انٹرسٹ اور نئی لانگ پوزیشنز دونوں میں بیک وقت اضافہ ہوا۔

مینیجڈ منی اور دیگر کیٹیگریز کا جائزہ

ڈس ایگریگیٹڈ (Disaggregated) ڈیٹا نسبتاً زیادہ پیچیدہ تصویر پیش کرتا ہے:

اس لیے یہ کہنا قبل از وقت ہوگا کہ تمام قیاس آرائی کرنے والے یکطرفہ طور پر تیزی میں مبتلا تھے۔ مینیجڈ منی نے اپنی لانگ پوزیشنز بڑھائیں تو ساتھ ہی شارٹس میں بھی اضافہ کیا۔ وسیع تر نیٹ ایکسپوژر کا بڑا حصہ Other Reportables کے کھاتے سے آیا۔ تاریخی تناظر کے جامع تجزیے کے بغیر اسے "انتہائی بھیڑ" (Extreme Crowding) قرار نہیں دیا جا سکتا۔

کمرشل سائیڈ پر ہیجنگ اور مارکیٹ میکنگ کی سرگرمیاں بڑھنے سے نیٹ شارٹ ایکسپوژر 279,585 کنٹریکٹس تک پہنچ گیا۔ چونکہ یہ پوزیشنز بنیادی طور پر رسک مینجمنٹ کے لیے ہوتی ہیں، اس لیے انہیں از خود مارکیٹ گرنے کی پیشگوئی نہیں سمجھا جا سکتا۔

منگل کے بعد مارکیٹ کا منظرنامہ کیوں بدلا؟

منگل کو جب سی او ٹی کا ڈیٹا مکمل ہوا، سونا $4,700 کی سخت مزاحمتی سطح کے قریب ٹریڈ کر رہا تھا (ہائی: $4,697.66)، مگر اسے برقرار نہ رکھ سکا۔

بدھ: پی سی ای (PCE) افراطِ زر کے اعداد و شمار

جولائی کا PCE پرائس انڈیکس 3.7 فیصد (سالانہ) پر آیا، جو رائٹرز کے متوقع 3.6 فیصد سے زیادہ تھا۔ اس کے نتیجے میں سونا 1.3 فیصد نیچے آیا، ڈالر مضبوط ہوا اور ستمبر میں شرحِ سود بڑھنے کے امکانات 36 فیصد سے بڑھ کر 40 فیصد ہو گئے۔

جمعہ: فیڈ کا ہاکش جھکاؤ اور ری پرائسنگ

جیکسن ہول سمپوزیم میں فیڈ چیئرمین کیون وارش کے افراطِ زر سے متعلق سخت بیانات نے مارکیٹ کو چونکا دیا۔

• ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کے امکانات 35.4 فیصد سے یکدم 55.7 فیصد پر پہنچ گئے۔

• 2 سالہ امریکی ٹریژری کی شرحِ منافع (Yield) میں 12.8 بیسس پوائنٹس کا اضافہ ہوا اور یہ 4.36 فیصد پر آ گئی۔

• یو ایس ڈالر انڈیکس (DXY) 0.61 فیصد اضافے سے 99.71 تک پہنچ گیا۔

• اسپاٹ سونا اسی دوران 3.2 فیصد کی یکطرفہ مندی کا شکار ہو گیا۔

سونے پر دباؤ کی اصل معاشی کڑی

سونے میں یہ گراوٹ صرف طویل مدتی ییلڈز کے بڑھنے کی وجہ سے نہیں تھی۔ اصل دباؤ مختصر مدتی (Short-End) ریٹس پر آیا:

• 2 سالہ پار ییلڈ 4.24 فیصد سے بڑھ کر 4.34 فیصد ہو گئی۔

• 10 سالہ ییلڈ 4.74 فیصد سے 4.73 فیصد پر تقریباً ساکت رہی۔

• 5 سالہ حقیقی ییلڈ (Real Yield) 2.09 فیصد سے 2.18 فیصد جبکہ 10 سالہ حقیقی ییلڈ 2.40 فیصد سے 2.42 فیصد ہوئی۔

• ڈالر انڈیکس ہفتہ وار بنیادوں پر 0.9 فیصد مضبوط ہوا۔

اس پورے عمل کا خلاصہ یوں بنتا ہے:

قلیل مدتی شرحِ سود میں اضافے کی توقعات $\longrightarrow$ امریکی ڈالر کی مضبوطی $\longrightarrow$ درمیانی مدت کی حقیقی ییلڈز میں اضافہ $\longrightarrow$ سونے پر فروخت کا دباؤ

فنڈ فلو اور مارکیٹ پوزیشننگ کا موازنہ

جمعہ کی گراوٹ سے پہلے تک فنڈ فلو کا ڈیٹا سرمایہ کاری کے بحران کی تصدیق نہیں کر رہا تھا۔ پچھلے ہفتے گولڈ بیکڈ ای ٹی ایفز (ETFs) میں 46.7 ٹن (تقریباً $6.4 ارب) کی آمد ریکارڈ ہوئی تھی، اور 26 اگست تک کموڈٹی فنڈز میں قیمتی دھاتوں کی بدولت $4.21 ارب کے ان فلو دیکھے گئے۔

ورلڈ گولڈ کونسل کا حتمی ڈیٹا آئندہ پیر کو اپڈیٹ ہوگا، جس کے بعد ہی جمعہ کی فروخت کے دوران فنڈز کے اخراج کی اصل تصویر واضح ہو سکے گی۔

آئندہ ہفتے کے لیے اہم تکنیکی منظرنامے

تیزی کا منظرنامہ (Bullish Scenario):

• سونے کو دوبارہ سنبھلنے کے لیے سب سے پہلے اپنی 200 روزہ اوسط یعنی $4,510 سے $4,515 کا ریجن دوبارہ حاصل کرنا ہوگا۔

• اس کے بعد $4,590 سے $4,605 کی سطح پر استحکام لازمی ہوگا۔

• اگر ڈالر انڈیکس پیچھے ہٹتا ہے اور شرحِ سود میں اضافے کے خدشات کم ہوتے ہیں تو سونا دوبارہ $4,696–$4,700 کے ٹیسٹ کی طرف بڑھ سکتا ہے۔

مندی کا منظرنامہ (Bearish Scenario):

• اگر سونا $4,510 سے نیچے ہی رہتا ہے؛

• ڈالر اور ریٹس کی تیزی برقرار رہتی ہے؛ اور

• قیمت جمعہ کے کم ترین لیول $4,445 کے نیچے بند ہوتی ہے،

تو مارکیٹ $4,325 سے $4,335 کے تاریخی اگست کلسٹر کو ٹیسٹ کر سکتی ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے اہم محرکات

اگلے ہفتے مارکیٹ کا سب سے بڑا مرکز جمعہ 4 ستمبر کو جاری ہونے والی امریکی نان فارم پے رولز (NFP / Employment Situation) رپورٹ ہوگی۔ ابتدائی اندازوں کے مطابق پے رول گروتھ تقریباً 45,000 متوقع ہے۔

اس کے علاوہ منگل کو جاری ہونے والے JOLTS جاب اوپننگز اور دیگر اقتصادی اشاریے فیڈ کی شرحِ سود کے فیصلوں پر اثر انداز ہوں گے، جس کا براہِ راست اثر سونے پر پڑے گا۔

نتیجہ

منگل 25 اگست کی COT رپورٹ ریلی کی تصدیق تو کرتی ہے، لیکن بدھ سے جمعہ تک کے معاشی واقعات نے اسے ایک گزرا ہوا منظرنامہ بنا دیا ہے۔ جب تک اگلا COT ڈیٹا سامنے نہیں آتا اور سونا اپنی تکنیکی سپورٹس بحال نہیں کرتا، اس وقت تک لانگ پوزیشنز کے برقرار رہنے یا ختم ہونے کے مفروضوں سے بچ کر مارکیٹ کے حقیقی پرائس ایکشن اور میکرو ڈیٹا پر نظر رکھنا ہی دانشمندی ہوگی۔