Coinbase نے امریکی حصص سے منسلک مستقل معاہدوں (Single-Stock Perpetual Futures) کے لیے SEC رجسٹریشن جمع کرا دی

Coinbase نے امریکی سرمایہ کاروں کے لیے حصص سے منسلک مستقل معاہدے (Single-Stock Perpetual Futures) متعارف کرانے کی جانب اہم نگران قدم اٹھا لیا ہے۔ کمپنی نے امریکی سکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کے پاس رجسٹریشن دستاویزات جمع کرائی ہیں تاکہ ایسے مشتق معاہدے پیش کیے جا سکیں جو کسی حصص کی قیمت کو فالو کرتے ہیں لیکن ان کی کوئی مقررہ میعاد ختم نہیں ہوتی۔

اس سب کی ابھی منظوری نہیں بلکہ یہ بات ابھی صرف اجازت کی درخواست دائر کرنے کے مرحلے پر ہے۔ Coinbase کے چیف پالیسی افسر Faryar Shirzad کے مطابق اگلا اہم مرحلہ CFTC کی منظوری کا ہوگا، اس لیے امریکی صارفین کے لیے یہ مصنوعات کب اور کن شرائط کے ساتھ دستیاب ہوں گی، اس کی حتمی تصدیق ابھی باقی ہے۔

Coinbase نے اصل میں کیا کیا ہے؟

Coinbase کے چیف پالیسی افسر Faryar Shirzad نے تصدیق کی ہے کہ کمپنی نے SEC کے پاس ایسی رجسٹریشن دستاویزات جمع کروائی ہیں جو امریکی سرمایہ کاروں کے لیے حصص سے منسلک مستقل معاہدے (Single-Stock Perpetual Futures) پیش کرنے کی راہ کھول سکتی ہیں۔

Reuters کے مطابق یہ مصنوعات روایتی فیوچر معاہدوں (Futures)سے مختلف ہیں کیونکہ ان کی کوئی مقررہ اختتامی تاریخ نہیں ہوتی۔

سرمایہ کار ان کے ذریعے کسی حصص کی قیمت میں تبدیلی سے مالی فائدہ یا نقصان حاصل کر سکتا ہے، لیکن اس کے پاس اصل کمپنی کے حصص کی ملکیت نہیں ہوتی۔ یہی فرق اس پیش رفت کو عام حصص کی خرید و فروخت سے زیادہ اہم بناتا ہے۔

ابھی منظوری کیوں نہیں ہوئی؟

رجسٹریشن جمع ہونا حتمی اجازت کے برابر نہیں۔ Shirzad نے واضح کیا ہے کہ ان مصنوعات کو متعارف کرانے کے لیے اگلا مرحلہ CFTC کی منظوری ہوگا۔ یعنی Coinbase کو ایسے نگران ڈھانچے سے گزرنا ہوگا جس میں حصص اور مشتقات (Stocks and Derivatives) دونوں سے متعلق قوانین کا اطلاق ہو سکتا ہے۔ اسی لیے ابھی یہ کہنا درست نہیں کہ امریکی صارفین جلد ہی ان مصنوعات کی تجارت شروع کر دیں گے۔ منظوری کا وقت، قواعد، سرمایہ کاری کی حدود اور خطرات سے متعلق شرائط ابھی سامنے نہیں آئیں۔

یہ کرپٹو مارکیٹ کے لیے کیوں اہم ہے؟

مستقل معاہدے(Prepatual Contracts) کرپٹو مارکیٹ میں پہلے ہی بہت مقبول ہیں۔ بڑے عالمی کرپٹو پلیٹ فارم ان معاہدوں کے ذریعے Bitcoin، Ether اور دوسرے ڈیجیٹل اثاثوں کی قیمت پر طویل اور مختصر پوزیشن لینے کی سہولت فراہم کرتے ہیں۔ اب Coinbase یہی ڈھانچہ حصص سے منسلک مصنوعات تک بڑھانا چاہتا ہے۔

اگر امریکی نگران ادارے اس ماڈل کو اجازت دیتے ہیں تو کرپٹو ایکسچینج (crypto exchanges) صرف ڈیجیٹل اثاثوں (digital assets) تک محدود نہیں رہیں گے بلکہ روایتی مالی منڈیوں کے مشتقات (derivatives) میں بھی زیادہ براہ راست مقابلہ شروع کر سکتے ہیں۔ یہ ممکنہ تبدیلی امریکی مالیاتی منڈی کے ڈھانچے کے لیے زیادہ اہم ہے بنسبت ان کو صرف Coinbase کی مصنوعات میں ایک اضافہ سمجھا جائے۔

اصل حصص اور مستقل معاہدے میں فرق کیا ہے؟

اگر کوئی سرمایہ کار Apple یا Nvidia کا اصل حصص خریدتا ہے تو وہ متعلقہ کمپنی میں ملکیتی حصہ حاصل کرتا ہے۔ مستقل معاہدے میں سرمایہ کار کو ایسی ملکیت حاصل نہیں ہوتی۔ اس کے بجائے معاہدہ اس حصص کی قیمت کو فالو کرتا ہے اور سرمایہ کار قیمت بڑھنے یا گرنے پر پوزیشن لے سکتا ہے۔

چونکہ معاہدے کی کوئی مقررہ اختتامی تاریخ نہیں ہوتی، اس لیے پوزیشن کو روایتی فیوچر کی طرح ہر چند ماہ بعد نئے معاہدے میں منتقل کرنے کی ضرورت نہیں پڑتی۔ لیکن اس سہولت کے ساتھ خطرہ بھی بڑھ سکتا ہے، خصوصاً اگر ان معاہدوں میں زیادہ مالی لیوریج کی اجازت دی جائے۔ اسی لیے امریکی نگران اداروں کا مؤقف اس پیش رفت کے لیے فیصلہ کن ہوگا۔

Coinbase پہلے کہاں تک پہنچ چکا ہے؟

Coinbase کو رواں سال CFTC سے کرپٹو سے منسلک مستقل فیوچر پیش کرنے کی منظوری مل چکی ہے۔ اس سے پہلے مستقل معاہدوں کا بڑا حصہ امریکہ سے باہر غیر ملکی پلیٹ فارمز پر ہوتا تھا۔ اب کمپنی اگلا قدم روایتی حصص کی قیمت سے منسلک معاہدوں کی جانب بڑھا رہی ہے۔

اسی دوران Kalshi بھی حصص کے اشاریوں سے منسلک مستقل معاہدے متعارف کرانے کے لیے CFTC کی منظوری طلب کر چکا ہے۔اس کا مطلب ہے کہ یہ صرف Coinbase کا انفرادی منصوبہ نہیں بلکہ امریکی مالیاتی مارکیٹ میں ایک نئی مشتق مصنوعات کی دوڑ بنتی جا رہی ہے۔

امریکی بازارِ حصص کے لیے اس کا کیا مطلب ہو سکتا ہے؟

اگر ایسے معاہدوں کی اجازت وسیع پیمانے پر دی جاتی ہے تو سرمایہ کاروں کو روایتی بازارِ حصص کے اوقات سے باہر بھی حصص کی قیمت سے منسلک پوزیشن لینے کے مزید طریقے مل سکتے ہیں۔ یہ روایتی ایکسچینج، فیوچر مارکیٹ اور کرپٹو پلیٹ فارمز کے درمیان مقابلہ بڑھا سکتا ہے۔ تاہم ابھی یہ نتیجہ اخذ کرنا قبل از وقت ہوگا کہ موجودہ امریکی ایکسچینج ماڈل فوری طور پر بدل جائے گا۔ اس کا انحصار نگران منظوری، تجارتی اوقات، ضمانتی تقاضوں، تصفیے کے طریقہ کار، قیمت سازی اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کے قواعد پر ہوگا۔

خطرہ کہاں ہے؟

مستقل معاہدے سادہ سرمایہ کاری کی مصنوعات نہیں۔ اگر ان میں مالی لیوریج زیادہ ہو تو نسبتاً چھوٹی قیمت حرکت بھی سرمایہ کار کے سرمائے پر بڑا اثر ڈال سکتی ہے۔ کرپٹو مارکیٹ میں مستقل معاہدے بعض اوقات بڑے پیمانے پر جبری پوزیشن بند ہونے اور قیمتوں میں اچانک تیزی یا مندی سے منسلک رہے ہیں۔

حصص سے منسلک امریکی مصنوعات میں نگران ادارے اسی وجہ سے سرمایہ، خطرے کے انتظام، صارفین کے تحفظ اور مارکیٹ کی سالمیت پر سخت شرائط لگا سکتے ہیں۔ اس لیے کسی بھی ممکنہ منظوری کو صرف نئی تجارتی سہولت کے طور پر نہیں بلکہ نئے خطراتی ڈھانچے کے طور پر بھی دیکھنا ہوگا۔

آج کی اصل معلومات کیا بدلتی ہیں؟

Coinbase پہلے ہی ڈیجیٹل اثاثوں سے آگے بڑھ کر روایتی مالیاتی مصنوعات میں داخل ہونے کی حکمت عملی بنا رہا تھا۔ تازہ پیش رفت یہ ہے کہ کمپنی نے اب امریکی نگران عمل میں باقاعدہ قدم اٹھا دیا ہے۔ رجسٹریشن دستاویزات جمع ہو چکی ہیں۔کمپنی نے اپنی بزنس پلان سرکاری نگران ادارے کے سامنے رکھ دی ہے اور اگلا فیصلہ CFTC سمیت امریکی نگران اداروں کے ہاتھ میں ہوگا۔ اس لیے معاملہ اب تصور یا ابتدائی منصوبے سے نکل کر عملی نگران مرحلے میں داخل ہو چکا ہے۔

آگے کیا دیکھنا ہوگا؟

سب سے اہم اگلی پیش رفت SEC کی جانب سے کسی اعتراض، سوال یا منظوری سے متعلق کارروائی ہوگی۔ جس کے بعد دوسرا اہم مرحلہ CFTC کا فیصلہ ہوگا۔ پھر یہ دیکھنا ہوگا کہ Coinbase کن حصص یا اشاریوں سے منسلک مستقل معاہدے پہلے متعارف کرانا چاہتا ہے اور مالی لیوریج اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کے قواعد کیا ہوں گے۔ اور سب سے ضروری بات کے CME، Nasdaq، Cboe یا دیگر امریکی پلیٹ فارم اس ممکنہ نئے مسابقتی ڈھانچے کے جواب میں کیا قدم اٹھاتے ہیں۔

فی الحال تصدیق شدہ نتیجہ یہی ہے کہ Coinbase نے امریکی حصص سے منسلک مستقل مشتقات کے لیے باضابطہ نگران راستہ اختیار کر لیا ہے، لیکن ان مصنوعات کی حتمی منظوری اور عملی آغاز ابھی باقی ہے۔