گزشتہ چار دنوں سے امریکی Bitcoin ETFs (ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز) سے سرمایہ کاری کا مسلسل انخلا (Outflow) دیکھنے میں آ رہا ہے۔ یہ رجحان، جس میں حالیہ منگل کے روز 196ملین ڈالر کا انخلا شامل ہے، Financial Markets میں بڑھتے ہوئے خدشات کو ظاہر کرتا ہے۔ خاص طور پر، امریکی خدمات کے شعبے کے ڈیٹا میں "Stagflation” کے اشارے ملنے کے بعد Bitcoin کی قیمت اور اسٹاک مارکیٹ دونوں پر دباؤ بڑھا ہے۔

کیا یہ صرف ایک عارضی اتار چڑھاؤ ہے یا ایک بڑے معاشی رجحان کی علامت؟ اس آرٹیکل میں، ہم ان وجوہات کو گہرائی سے سمجھنے کی کوشش کریں گے. جو Bitcoin ETFs سے اس انخلا کا باعث بن رہی ہیں. اور اس کا وسیع تر اثر فنانشل مارکیٹ پر کیسے پڑ رہا ہے۔

خلاصہ.

• Bitcoin ETFs سے مسلسل انخلا: امریکی Bitcoin ETFs سے مسلسل چوتھے دن $196 ملین کا انخلا ہوا ہے. جو کہ اپریل کے بعد سب سے طویل انخلا کا سلسلہ ہے۔

• امریکی اسٹیکفلیشن کے خدشات: نئے امریکی خدمات (Services) کے PMI ڈیٹا نے مہنگائی اور ملازمت میں کمزوری کی طرف اشارہ کیا ہے. جس نے اسٹیکفلیشن (Stagflation) کے خدشات کو جنم دیا ہے۔ اسٹیکفلیشن ایک ایسی معاشی حالت ہے جہاں Inflation  بڑھتی ہے. لیکن معاشی ترقی رک جاتی ہے. جو رسک (Risk) والے اثاثوں، جیسے کہ کرپٹو کرنسیز اور Tech Stocks کے لیے بہت بری ہوتی ہے۔

• فیڈرل ریزرو کی ممکنہ حکمت عملی: ان معاشی اشاروں کے بعد، مارکیٹ میں Federal Reserve کی جانب سے سال کے آخر تک شرح سود (Interest rate) میں کمی کی امیدیں بڑھ گئی ہیں۔ یہ توقع ہے کہ سست ترقی اور کمزور روزگار کو دیکھتے ہوئے فیڈ شرحیں کم کرے گا۔

• Ether ETFs میں سرمایہ کاری کا بہاؤ: Bitcoin ETFs سے انخلا کے برعکس، Ether ETFs میں $73.22 ملین کی سرمایہ کاری آئی ہے۔ اس کی ایک وجہ یہ ہو سکتی ہے. کہ SEC کی نئی رہنمائی نے ایتھیریم (Ethereum) کی اسٹیکنگ سرگرمیوں کو سیکیورٹیز (Securities) کے طور پر نہ سمجھنے کا اشارہ دیا ہے۔

• مارکیٹ کا ردعمل: ان خبروں کے بعد، امریکی اسٹاک مارکیٹ، خاص طور پر ٹیک اسٹاکس، اور Bitcoin سمیت کرپٹو کرنسیز میں گراوٹ دیکھی گئی۔ یہ سرمایہ کاروں کے رسک والے اثاثوں سے دور رہنے کی حکمت عملی کی عکاسی کرتا ہے۔

Bitcoin ETFs سے انخلا کیوں ہو رہا ہے؟

Bitcoin ETFs (Bitcoin ETFs Outflow) سے حالیہ انخلا کی سب سے اہم وجہ امریکی معاشی ڈیٹا ہے. جس نے اسٹیکفلیشن (stagflation) کے خدشات کو بڑھا دیا ہے۔ جب سرمایہ کاروں کو معاشی سست روی اور بڑھتی ہوئی مہنگائی کا خطرہ محسوس ہوتا ہے. تو وہ زیادہ رسک والے اثاثوں، جیسے کہ کرپٹو کرنسیز اور ٹیک اسٹاکس، سے پیسہ نکال کر محفوظ سرمایہ کاری کی طرف مائل ہو جاتے ہیں۔

Stagflation کیا ہے اور یہ Bitcoin کو کیسے متاثر کر رہی ہے؟

اسٹیکفلیشن (Stagflation) ایک ایسی معاشی صورتحال ہے جہاں مہنگائی کی شرح بلند ہوتی ہے. لیکن معاشی ترقی کی رفتار سست یا بالکل رکی ہوئی ہوتی ہے. اور ساتھ ہی بے روزگاری میں بھی اضافہ ہوتا ہے۔ یہ کسی بھی معیشت کے لیے ایک بہت ہی خطرناک صورتحال ہوتی ہے۔

جب Stagflation کا خوف بڑھتا ہے. تو سرمایہ کاروں کو یہ خطرہ ہوتا ہے کہ فیڈرل ریزرو (Federal Reserve) مہنگائی کو قابو کرنے کے لیے شرح سود کو بڑھا سکتا ہے.

لیکن دوسری طرف معاشی سست روی کی وجہ سے شرح سود کو کم کرنے پر بھی مجبور ہو سکتا ہے۔ اس کشمکش کی وجہ سے مارکیٹ میں غیر یقینی صورتحال پیدا ہوتی ہے، اور رسک والے اثاثوں سے سرمایہ کاری کا انخلا شروع ہو جاتا ہے۔

Bitcoin کو، اگرچہ کچھ لوگ اسے مہنگائی سے بچاؤ کا ذریعہ سمجھتے ہیں. لیکن موجودہ حالات میں اسے ایک رسک اثاثہ کے طور پر دیکھا جا رہا ہے اور اسی وجہ سے اس کی قیمت میں کمی آئی ہے۔

تازہ ترین معاشی ڈیٹا اور مارکیٹ کا ردعمل

حال ہی میں جاری ہونے والے یو ایس (U.S.) ISM Non-Manufacturing یا سروسز PMI (پرچیزنگ مینیجرز انڈیکس) کے ڈیٹا نے ان خدشات کو مزید تقویت دی۔ اس رپورٹ نے کئی منفی اشارے دیے:

• مہنگائی میں اضافہ (Tariff-driven inflation): درآمدی ٹیکسوں (Tariffs) کی وجہ سے اشیاء کی قیمتوں میں اضافہ ہو رہا ہے۔

• ملازمت میں کمزوری (Employment weakness): سروسز کے شعبے میں ملازمتوں کی تعداد میں کمی آ رہی ہے۔

• تجارتی رکاوٹیں (Trade disruptions): عالمی تجارت میں مشکلات بڑھ رہی ہیں۔

یہ تمام عوامل مل کر ایک ایسی تصویر پیش کر رہے ہیں. جو Stagflation کی ممکنہ آمد کی نشاندہی کرتی ہے۔ اس ڈیٹا کے اجراء کے بعد، امریکی اسٹاک مارکیٹ، خاص طور پر ٹیکنالوجی (Technology) کے شعبے میں، اور Bitcoin دونوں میں گراوٹ دیکھنے میں آئی۔

میری 10 سالہ مالیاتی مارکیٹ کے تجربے سے ایک بات واضح ہے کہ جب بھی کوئی بڑا معاشی اشارہ، جیسے کہ PMI یا روزگار کی رپورٹ، توقعات کے برعکس آتا ہے. تو مارکیٹ کا ردعمل اکثر شدید ہوتا ہے۔

مجھے یاد ہے کہ 2018-2019 کے دوران، جب امریکا اور چین کے درمیان تجارتی کشیدگی (Trade War) بڑھ رہی تھی. تب بھی اسی طرح کے معاشی خدشات نے رسک والے اثاثوں کی قدر کو متاثر کیا تھا۔ ایسے وقت میں، سرمایہ کار "پہلے سوچو، پھر عمل کرو” کی پالیسی اختیار کرتے ہیں. اور بڑے فیصلے کرنے سے پہلے مارکیٹ کے واضح ہونے کا انتظار کرتے ہیں۔ یہ حالیہ انخلا اسی محتاط رویے کی عکاسی ہے۔

Ethereum ETFs میں سرمایہ کاری کیوں آ رہی ہے؟

ایک طرف جہاں Bitcoin ETFs سے سرمایہ کاری کا انخلا ہو رہا ہے، وہیں دوسری طرف Ether ETFs (ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز) نے $73.22 ملین کی سرمایہ کاری حاصل کی ہے۔ یہ ایک اہم فرق ہے جو دونوں کرپٹو کرنسیز کے لیے مختلف سرمایہ کاروں کے رویے کو ظاہر کرتا ہے۔

اس کی ایک بڑی وجہ SEC (سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن) کی جانب سے Ether کی اسٹیکنگ (Staking) سرگرمیوں کے حوالے سے نئی رہنمائی ہے.

امریکی ریگولٹری ادارے  نے حالیہ دنوں میں یہ اشارہ دیا ہے کہ کچھ شرائط کے تحت اسٹیکنگ سرگرمیاں سیکیورٹیز کی پیشکش (Securities Offerings) کے زمرے میں نہیں آتیں۔ اس خبر نے سرمایہ کاروں کو یہ یقین دلایا ہے کہ Ether کی ریگولیٹری حیثیت (Regulatory status) زیادہ واضح اور محفوظ ہے. جس نے اس میں سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کی ہے۔

Bitcoin اور Ether کی ETFs میں یہ مختلف کارکردگی اس بات کی نشاندہی کرتی ہے .کہ سرمایہ کار ایک ہی وقت میں مختلف کرپٹو کرنسیز کو مختلف نظر سے دیکھ رہے ہیں۔

آگے کیا ہو سکتا ہے؟

Bitcoin ETFs سے مسلسل انخلا اور اس کے پیچھے Stagflation کے خدشات مارکیٹ میں بڑھتی ہوئی غیر یقینی صورتحال کا ثبوت ہیں۔ اگرچہ مختصر مدت میں گراوٹ کا رجحان غالب ہے. لیکن سرمایہ کاروں کی نظریں اب فیڈرل ریزرو کے اگلے اقدام پر مرکوز ہیں۔

اگر فیڈ سست معاشی ترقی کے پیش نظر شرح سود میں کمی کا فیصلہ کرتا ہے. تو یہ رسک والے اثاثوں کے لیے ایک مثبت خبر ثابت ہو سکتی ہے۔

تاہم، طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے یہ ضروری ہے کہ وہ نہ صرف روزانہ کے اتار چڑھاؤ پر توجہ دیں بلکہ وسیع تر معاشی تصویر کو بھی مدنظر رکھیں۔ معاشی اشارے، جیسے کہ PMI اور روزگار کا ڈیٹا، کسی بھی مالیاتی حکمت عملی کے لیے ایک اہم جزو ہیں۔ اس کے علاوہ، Bitcoin ETFs کا حالیہ انخلا اس بات کی بھی یاددہانی ہے. کہ کرپٹو مارکیٹ اب روایتی مالیاتی مارکیٹ سے گہری طور پر جڑی ہوئی ہے۔

آنے والے دنوں میں، عالمی معاشی ڈیٹا، خاص طور پر مہنگائی اور روزگار سے متعلق رپورٹس، مارکیٹ کی سمت کا تعین کریں گی۔ کیا سرمایہ کار اسٹیکفلیشن کے خدشات کو زیادہ اہمیت دیتے رہیں گ.ے یا فیڈ کی طرف سے شرح سود میں کمی کی امیدیں ان پر غالب آ جائیں گی؟

آپ کا کیا خیال ہے؟ کیا آپ ان خدشات کے پیش نظر اپنی Bitcoin سرمایہ کاری کی حکمت عملی میں کوئی تبدیلی لائیں گے؟